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全球央行被负利率“绑架”?

  3月9-10日,欧洲央行即将召开货币政策会议。近来公布的欧元区2月通胀率和2月Markit制造业采购经理人指数(PMI)均不及预期。此外,既欧央行行长德拉吉上月暗示将扩大量宽力度后,本周三欧洲执行委员会成员科尔(BenoitCoeure)亦为量宽政策加码铺路。欧央行在此次会议上进一步量宽似乎成为大概率事件。 前段时间当中国在过春节时各国债券市场一片狼藉,市场情绪一片低迷,究竟是何原因造成此次全球金融市场的剧烈震动,欧洲,美国,日本包括亚太市场的股市、债市、汇市全都乱成一锅粥投资机构也是猝不及防导致损失惨重,原油价格好几次跌破30美元,反倒是黄金价格突破1200,近年来的新高。

  近日还是有日媒表示金融市场的动乱还是因为中国的经济增速放缓造成的,让人匪夷所思。日本央行至从1月29日突然实施负利率政策才是此次金融动荡的导火索。 日本央行有一个特点就是经常搞一些突然袭击,出台一些新政策,不跟市场打招呼,往往给市场一种震惊,特别是日本央行有着这样一位人物,日本央行行长——黑田东彦。 黑田东彦在国际上有人评价是个天才,也有人评价是个疯子,至于哪一个是对的,三五年之后自有公论。黑田曾经坚决的说我们日本绝对不会学习欧洲搞负利率政策(上图显示),结果呢,在一月下旬参加了到达沃斯开了个会议,然后没几天时间就在1月29日突然宣布日本马上要进入负利率政策,震惊了所有的投资人,大家都没有想到这个大国央行居然出尔反尔,短时间内就说话不算数,日本进入负利率的行列,对于世界经济的冲击比搞量化宽松还要大,为了刺激经济增长未来负利率政策很可能成为央行的主导性政策,所以市场变得更加的恐慌。

  什么是负利率政策呢? 老百姓把钱存在银行,商业银行拿到存款之后一部分拿去放贷,一部分要存到中央银行,叫法定准备金,由于经济情况不好找不到贷款的人,只好把更多的存款存到央行,这个叫超额准备金也能赚取一部分利息,但是在出台负利率政策之后,对超额准备金征收-0.1,这就相当于罚款。 对于商业银行来说这部分利息又不能找储户收取,只能逼得商业银行去做高风险的投资,央行这样做主要是两种考虑,第一种是比商业银行对实体经济进行贷款,不贷款我就惩罚你,从而刺激经济发展;第二种考虑是负利率会带动整个市场的利率下降,对于日元贬值是出口经济获得竞争力。 这也是因为前段时间欧洲央行搞负利率是欧元相对于美元出现贬值,那么日元就相对于欧元升值了,出口就吃亏了,所以黑田小算盘一打,只要日本把利率降到-1%。就能让日本10年期国债降到-0.8%,如果再加上日元贬值和贷款带来的经济刺激,带来的效果相当于日本全国的企业增加5%的收益,如果一切按照黑田的思路走的话,那么日本股市就会出现暴涨,货币贬值——股市暴涨,这就是黑田想得到的,但是呢理想很丰满,现实很骨感,黑田后来看到的完全都是相反的市场行情...[详情]



全球央行被负利率“绑架”?

负利率改变全球债市格局

  [据近期日本媒体报道,负利率实施后,日本三大主要银行收益预计将减少2200亿日元,这种情况可能连日本央行此前都未曾料到。] 自日本央行于1月29日宣布实施负利率以来,日本银行收益受损导致其股价大幅下挫——日本银行股下挫近20%,而Topix指数总体仅下滑6.1%。据近期日本媒体报道,负利率实施后,日本三大主要银行收益预计将减少2200亿日元,这种情况可能连日本央行此前都未曾料到。 “日本银行不仅普遍下调存款利率,企业贷款利率(即银行的盈利来源)近期也有所下降,因为TIBOR(东京同业拆借利率)近期大幅走低。”日本三井住友银行一位交易员对《第一财经日报》记者表示,担心今年银行加薪的计划可能受到“负利率”影响。 牛津经济研究所经济学家泰勒(MichaelTaylor)对《第一财经日报》记者表示:“我们预计日本央行或在4月再度降息0.1%(即深化负利率区间),但也不排除其会进一步扩大QQE(量化和质化宽松)计划,可能会通过买入ETF实施。”他表示,大型日本银行可能会通过拓展海外贷款业务来减少负利率对其利润的打击。

  无独有偶,近期国际评级机构标普发布的报告指出,负利率对于银行利润造成打击,加剧了各界对于负利率的担忧。对于大型银行而言,其利润可能会下滑12%,而地区性银行的利润下行幅度可能高达20%。 负利率曾是几周前金融股大跌的罪魁祸首,但过去的几天内,全球范围的宽松预期和经济回暖信号则成为了市场乐观情绪的助推器。全球股市在本周终于一扫新年以来的阴沉,出现持续回暖态势。 截至3月3日,金融时报全球股票指数从2月26日连续上涨10点至252.50,在2月中的最低点上已经回弹了超过9个百分点。欧洲Stoxx600指数和标普指数与年内低点相比也有超过10%的提升。 油价的上涨、美国经济数据持续回暖、欧盟通缩的消息使得市场对经济前景和宽松信心回升。有趣的是,由于全球范围内的极度宽松乃至负利率导致领跌全球市场的金融股,在本次全球股市上涨中起到了引领的作用。

  就在过去的一周内,标普500金融指数上涨11%,欧洲Stoxx600银行指数涨18%,日本Topix银行指数涨近13%。与此同时,彭博全球发达国家主权债券指数的平均收益率下降了30个基点,至0.72%。上月,该指数触及0.686%的纪录低位。 一方面是需要提振的欧洲经济,一方面是大幅度通缩和极度敏感的金融市场,欧洲央行面临大考。加拿大皇家银行欧洲经济学家迪莫·卡皮奥表示,3月的欧洲央行会议可能是今年最重要的会议。 欧洲央行称负利率不影响银行盈利 在3月9日-10日的利率会议上,欧洲央行将重新对2016-2018年的经济做出预测,并有望对今年的通胀预测做出大幅下修。路透社对18名交易员开展的投票显示,欧洲央行3月10日会议宣布降息概率为100%,扩大QE规模的概率为50%。 尽管大部分市场人士相信欧央行降息已是必然,但利率仍然是争论最多的焦点...[详情]




负利率改变全球债市格局

全球多地负利率 市场增扭曲风险

  在日本央行宣布加入负利率大军后,以往在理论和实践上都属冷门的负利率政策近期成为热门政策。然而随着美国正处在加息轨道,发达国家货币政策分化加剧可能增加市场焦虑情绪,加之负利率政策本身带来的市场冲击,发达国家货币政策能否回归正常化面临挑战。 继欧洲央行和日本央行相继推出负利率政策之后,部分分析人士猜测一旦美国经济重返衰退,美联储也可能加入负利率阵营。对此高盛研究团队发布报告认为,不排除美联储实施负利率的可能性,但若实施负利率,可能会面临三大主要风险。 首先,央行的存款负利率不断下调,同时商业和零售存款利率却维稳,会对银行业的盈利能力带来沉重负担,并可能导致借贷减少而非增加;第二,负利率可能对货币市场基金造成负面影响,这也可能造成信贷业混乱;第三,可能导致资产泡沫,但目前为止,有关这一点的证据还众说纷纭。 高盛分析师指出,大多数情况下,零利率水平以上的降息给经济带来的传导机制同样适用于负利率。负利率会导致借贷成本下降以及货币贬值,某些情况下,负利率可能导致投资者信心下降,因为投资者或许会认为负利率是央行黔驴技穷,孤注一掷的行为,这将造成股市下跌。 目前高盛仍预计美联储年内会继续加息,但可能要等到6月。

  负利率大军扩容 日本央行1月29日意外地以5:4的投票比例通过超额准备金实行1%负利率的决定。日本成为欧洲央行之后又一个实施负利率的国家,也是亚洲地区第一个宣布实行负利率的国家。3月1日,日本在一轮政府拍卖中销售了一批负收益率的新十年期债券,再度引起市场关注。 目前,主要发达国家政策利率处于极低水平。美国虽然于去年12月份开启加息进程,但是其指标利率联邦基金利率目标区间仍处于0.25%-0.5%的低水平。其他仍未结束量化宽松的国家和地区利率水平更低,甚至有多国实施负利率。

  瑞典是负利率货币政策第一个吃螃蟹者。瑞典央行是第一家实施“负利率”的央行。从2009年7月开始,瑞典央行开始负利率实验,将存款利率减至负0.25%,1年后才恢复为零水平。2015年2月,瑞典正式开始实施负利率,将基准利率从零下调至负0.1%。今年2月11日,瑞典央行将指标回购利率由负0.35%调降至负0.50%,并表示会将来自到期债券及其资产组合付息的资金进行再投资,实际扩大了央行债券购买计划。该行称正在研究其他放松政策的方法,包括外汇干预在内。瑞典央行曾表示,2016年下半年前不会加息。 2012年7月5日,由于面临欧债危机及国际资本大量涌入的压力,丹麦决定开展负利率实验,将基准贷款利率下调至0.2%,存款利率下调至负0.2%。2015年以来丹麦央行连续4次调降基准利率至负0.75%,创纪录低点。2016年1月,丹麦央行将存款利率从-0.75%上调至-0.65%并维持至今。丹麦最大的5家银行预计,丹麦央行将不会在2017年年底前将利率加至正利率。 为捍卫本币汇率稳定,2014年12月18日,瑞士央行将利率目标区间上限下调至负0.25%,下限下调至负0.75%;目前该区间在负1.25%-负0.25%之间。央行总裁乔丹近日称不排除进一步降息...[详情]



全球多地负利率 市场增扭曲风险

负利率来了 理财还需多方选择

  2月29日,央行时隔4个多月再次降低金融机构存款准备金率,而我国连续两个月实际CPI高于一年期存款基准利率。 负利率是啥概念?从2014年起央行已6次降息,一年期存款基准利率从3%下降至1.5%,而近期CPI涨幅为1.8%,也就是说,你把钱放银行是跑不赢通货膨胀的。 案例> 理财达人,鸡蛋分散多点投资 家住渝北区,在一家国有企业工作的何悦就总结出了一套既能跑赢CPI,又符合自己需求的理财方式。“我的存款不多,而且经常会有超出我预料之外的花销,所以我的钱基本上不能放太多在死期里面。但是纯粹放活期肯定也不行,收益太低。” 何悦将自己的资金全部分散开来投资。“我手上大概有6万左右的现金。其中5万拿去购买了银行的短期理财。偶尔会在银行理财到期后,拿去投下收益更高的P2P,收益率在8%左右。”

  而每个月她还会用500元做一个基金定投。“买了国联安优选,现在大盘不好是亏的。”不过对于定投的亏损,何悦并不放在心上。 而剩下的资金,何悦全部投入了货币基金,即互联网宝宝类的产品。“这就是流动资金了,随时都要用。”而这笔相当于活期存款的资金,目前也能获得超过2%的收益率。 何悦的理财方式,在目前看来,跑赢CPI是不成问题的。 说法> 理财师教你跑赢CPI 在投资领域选择方面有啥技巧?如何才能跑赢CPI?为此,记者采访了中国银行理财经理陈奇先生,梳理了当下一些可投资的领域供大家参考。

  货币基金流动资产投资首选 特点:风险最低的一种基金,货币基金专门投向风险小的货币市场工具,具有高安全性、高流动性、稳定收益性,具有“准储蓄”的特征。 投资理由:投资收益稳定,收益按月复利甚至日复利(利滚利)计算,赎回取现便捷、资金门槛低。 基金定投累积财富 特点:基金定投是一种平均成本,分散投资风险的投资方法,不用考虑投资时点,不存在“高卖低买”的问题,适合长期投资。 投资理由:基金定投被人们称为适合懒人的理财方法,投资时间越长,其复利效果就越明显...[详情]



负利率来了 理财还需多方选择

负利率时代 我们拿什么对抗通胀?

  自2014年11月22日以来,央行已经进行了六次降息,一年期存款基准利率从3.0%下降至1.5%,11个月以内存款利率惨遭腰斩。而目前我国1年期存款的基准利率为1.5%,1月CPI涨幅为1.8%,我国进入“实际负利率时代”。也就是说,你把钱放银行是跑不赢通胀的,只会“越存越少”, 所谓负利率,是指通胀率(CPI涨幅)高过银行存款利率。在这种情形下,如果只把钱存在银行里,会发现财富不但没有增加,反而随着物价的上涨缩水了。 按照美国多德弗兰克法案(Dodd-FrankAct)要求,美联储每年需对大型银行开展压力测试。而在今年的压力测试中,国债负利率成为测试情景。分析人士称,这是迄今为止美联储向负利率迈进的最清晰信号。

  此前有相关报道提及,在1月底的压力测试中,美联储模拟的最恶劣情景是全球进入严重衰退,企业财务压力剧增,三月期国债将从今年二季度开始进入负利率,然后降至-0.5%,并一直延续到2019年一季度。 尽管美联储当时明确表示,该情景并不代表美联储的预期。但美国财经网站MauldinEconomics作者JohnMauldin认为,美联储至少认为这种情景的出现是有可能的,如果这些情景永远不会发生,那么整个测试就毫无意义。 因此,Mauldin称,他认为这是迄今为止美联储将负利率视为可行选项的最明确信号。不过他也表示,这也并不是说负利率就一定会出现。

  (美联储主席)耶伦称他们的政策要基于数据,这一点我是相信的。他们对未来的预测并不比其他人更准,他们能做的就是观察数据,并努力做出适当的反应,对这种工作我并不羡慕。 我认为,对于美联储现在的情况来说,负利率似乎是一个可行的方案。他们认为他们的上一次大动作并未达到理想效果,现在在考虑一套新的方案,而负利率则位于他们的任务单中。 Mauldin称,在把负利率纳入考虑范围之内以后,美联储就需要确保整个银行体系能够应对。而目前来看,银行体系能否应对远未可知。如果美联储没有预先警告而直接实施负利率,银行体系的技术问题就足以引发市场混乱。

  我认为,将负利率放到压力测试情景中,是美联储向华尔街传递的“并非含糊其辞的“信息:准备好,这真的有可能到来。 美联储副主席费希尔(StanleyFischer)上周也表示,美联储正在研究国外负利率的经验,不过美联储目前没有计划使用负利率...[详情]

负利率时代 我们拿什么对抗通胀?

中国正式进入负利率时代 对你有啥影响?

  2月29日,央行时隔4个多月再次降低金融机构存款准备金率,不同于上次的双降,这次央行并没有调降金融机构存贷款基准利率。你知道吗?我国连续两个月实际CPI高于一年期存款基准利率,这意味着中国正式进入到”负利率“时代了。你找到让财富保值的方法了吗? 日本央行救经济,领先亚洲各国端出负利率政策,央行总裁彭淮南认为,负利率对促进投资成效有限,但可能引发弱化银行中介功能、危及金融稳定等负面冲击,弊大于利,讲直接点就是「负利率没有用」。 彭淮南明(10)将赴立法院备询,提交给财委会的业务报告内容昨日出炉,直接点名主要国家货币政策分歧,尤其欧日两国采行负利率政策,对提振羸弱的经济毫无效果。

  2008年全球金融危机以来,主要国家央行先后采行QE(量化宽松)及负利率等非传统型货币政策,以因应汇率升值、经济成长缓慢及通膨预期持续走低等问题,但如今美国又与其他主要国家货币政策分歧。 美国去年12月首度升息,逐步迈向货币政策正常化;反观欧洲央行除延长QE的实施期限外,还将存款利率调降至负0.3%;日本则于1月底成为继欧元区、瑞典、丹麦及瑞士后,亚洲第一个实施负利率的国家。 彭淮南表示,负利率实施的成效可透过4个面向检验。一是汇价,日圆反呈升值;二是通膨预期,各国未能提振;三是股市,不只日股下跌,其他各国提振股市效果也不彰;四是欧元区银行信贷成长仍呈衰退。

  彭淮南认为,日本刚采行负利率,未来能否促进银行放款,效果仍待观察,但有多项负面冲击,这是实施负利率前须考虑的。 彭淮南表示,负利率对促进投资成效有限,但对消费者支出可能产生负面效果;再者是弱化银行中介功能、降低债市流动性,让公债价格大幅波动;这种以财富效果带动有效需求的作法,反而危及金融稳定。 彭淮南认为单靠货币政策难竟全功,更何况是负利率政策,他建议,未来应加强扩张性财政政策、提高公共投资,辅以改善投资环境与强化劳动参与之结构性改革等综合性政策。 彭淮南警告,过度使用货币政策,忽略财政改革及结构改革,是不对的;大国货币政策透过资本移动,干扰他国金融市场,对经济规模较小国家的冲击与压力更大...[详情]

中国正式进入负利率时代 对你有啥影响?

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