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美联储内部态度不一 市场迷茫依旧

  过去一周,美联储多名官员发表讲话,但市场对于美联储何时重启加息之路还是没有清晰的头绪。 官员们讲话的焦点集中在美联储如何推进加息路径上。 有些官员认为,应当采取激进措施。而包括主席耶伦在内的另一些官员则表示,在此问题上应保持耐心。甚至,美联储多名前任主席都发表了各自的观点。 但是市场依旧对此表示困惑。 尽管上周标普500指数全周累计下跌1.21%,但值得庆幸的是,其今年以来的累计表现仍为上涨0.18%,并未转跌。上周的五个交易日中,标普500指数在周三和周五收涨,其余三个交易日则收跌。标普十大板块中,仅有能源板块和保健板块实现累计收涨,涨幅分别为2.2%和0.89%。其余八个收跌的板块中,金融板块和信息服务板块领跌,跌幅分别为2.91%和2.33%。 上周影响市场的一大事件无疑是美联储会议纪要,应该说联储的货币政策前景仍是近期影响美股的重中之重。美联储上周三公布了3月份的会议纪要,显示决策层讨论了再次加息的可能性,但考虑到全球经济放缓的风险,最后却还是按兵不动。联邦公开市场委员会(FOMC)内部对美国通胀前景及下一次加息时点等问题的看法出现明显分歧。

  其实出现分歧的不仅是美联储内部,市场交易员也陷入两难之中。有交易员抱怨,实在无法准确判断美联储的货币政策前景,现在生怕做出的决定与其未来货币政策相悖,从而也将与各个市场的走势相悖。 按照此前的安排,今年美联储还剩余的议息会议有4月26日至27日、6月14日至15日、7月26日至27日、9月20日至21日、11月1日至2日、12月13日至14日。目前对于华尔街而言较为幸运的是,美联储4月加息的可能性并不大。但是在夏季即6月、7月会议上,以及12月会议加息的潜在可能却是存在的。11月会议由于距离美国总统大选日期较近,加息的可能性略小。 上周仍有不少收并购领域的新闻。阿拉斯加航空上周三宣布,同意以26亿美元收购维珍美国航空,其收购价较维珍前一周周五收市价38.9美元溢价47%,战胜了竞争对手捷蓝航空。包括债务以及资本化飞机经营租赁在内,整笔交易价值约40亿美元。两家公司合并后,将成为美国第五大航空公司。阿拉斯加航空公司将占据圣弗朗西斯科和洛杉矶市场更大的份额。美国制药公司辉瑞(Pfizer)则发布公告宣布终止其与国际制药公司艾尔建(Allergan)的合并协议。辉瑞称这一决定是由美国财政部于2016年4月4日宣布的一系列新措施所导致,两家公司认为这将不利于二者的合并。去年11月,辉瑞宣布与艾尔建合并,1600亿美元的交易规模成为全球医药史上最大的并购案。 CNBC调查显示,2016去年将会有2次加息。但CME联邦基金期货指出,6月份加息的概率仅为18%,而市场认为完全有可能加息的首个月份将出现在2017年7月。

  如此大的分歧着实让短线交易商感到为难。 去年12月,美联储时隔9年首次加息在市场上掀起不少风波,直到最近才有所平息。下一次加息的时间也就成为了人们热议的话题。 美联储官员态度不一,市场迷茫依旧 而长线投资者,尤其是那些在规划退休基金和教育基金的人士却认为美联储的做法无异于阴谋诡计。 Envestnet全球策略总监ZacharyKarabell说:“市场噪音太多了,但是我们对于加息时间表还是基本一无所知。全球范围内资金借贷成本确实相当的低廉,没有信号显示它们会有大的改变。”...[详情]



美联储内部态度不一 市场迷茫依旧

美联储加息不加息 美国水龙头也该关了吧?

  大家都知道,美国管全球水龙头,中国管蓄水池,资产价格表现如何还得看美联储脸色,也得要中国配合,两者缺一不可。下面我们先来看看美国的水龙头是不是要关了。 在市场尚未察觉的情况下,美联储网站4月7日发出通知,根据快速会议程序,将于当地时间周一(4月11日)上午11:30在华盛顿召开美联储董事会议,讨论和决定美联储的贴现率问题。 对这一看似不疼不痒的消息,某前花旗投研全球数量研究部人士表示,上次美联储召开紧急会议是在2015年11月,而后不到1个月即开始十年后第一次加息(2015年12月17日)。言下之意,看似被市场排除加息可能性的4月又将成为一个聚焦点?加息和缩表又当如何权衡? 其实,就在北京时间4月8日,包括现任主席耶伦在内的四任美联储主席齐聚一堂,纷纷对美国经济复苏表示高度肯定。据议程,美联储将于当地时间4月26~27日召开议息会议,此后将公布4月利率决议。当前多数经济学家预计,美联储将在6月加息。

  紧急闭门会或为加息“预演” 美联储网站消息显示,在4月11日的闭门会议结束后,将会公示会议结果。而根据芝加哥商品交易集团(CMEGroup)的FedWatch工具(加息风向标),当前交易员对于4月加息的预期为3.5%,6月则为20.9%。尽管3.5%这一数字看似加息概率很低,然而1个月前,该数字仅为零,且重新降息25个基点至0~0.25%的选项当时仍然存在。 加之,正是在2015年11月23日北京时间的凌晨0:30,美联储举行了类似闭门会议,讨论商业银行的准备金率和再贴现率。当时,美联储宣布提高再融资利率,这也基本暗示去年12月的议息会议会提高联邦基金利率。事实果然在意料之中,美联储于北京时间2015年12月17日凌晨3点宣布加息25个基点,这也是近十年来的首次加息。

  其实,去年10月贴现利率会议的会议纪要中显示,支持将贴现利率从当前0.75%上调至1%的地区联储主席人数增加至9人,9月为8人,7月和8月会议时都为5人。 不过,当前也有观点指出,如果周一的紧急会议真的暗示着美联储在为4月加息做“预演”,那么为何美联储在此前公布的3月议息会议纪要中并未提及此事?最新纪要显示,美联储官员当时决定维持贴现率和准备金率不变...[详情]




美联储加息不加息 美国水龙头也该关了吧?

6月或是美联储加息最后机会

  美联储如果不在今年6月提息,那么美联储在2016年提息的机会将迅速消失,因为历史上还很少有在美国11月大选前的9月提息的先例。而今年12月时正值政府换届,除非美国经济进入白热状态,要不,很难想象联储会提息。 6月或是美联储加息的最后机会 2016的第一季度,标普500股指辛苦地挤出了20点,季度收益率才1%。第一季度的62个交易日里,只有5个交易日收盘时股指高于去年12月31日的收盘水平。1、2月份中,每三个交易日中至少有一个交易日波动达1%以上;相比之下,整个3月波动超过1%的交易日才三天。所以今年第一季度中,前两个月市场的大波动,震荡掉了大部分拥挤的仓位,颠覆了投资者们自今年年初整体对市场的看法…2016年才过去一个季度,接下来还有什么变数在前面弯道上等着各位呢? 平静了一个月,市场进入4月,资产波动率明显有所回升。这次领跑波动率上升的,是一个不容易让人一下子想到的---日元。虽然日元在国际货币基金组织其特殊提款权的货币篮子中只占不到10%的份额,可是在全球的货币巿场上其交易活跃程度仅次于美元和欧元。持日元的投资者,无论是日本的制造业、进出口业、金融保险业,还是高度老龄化社会的日本养老金及大批日本“大妈”散户,都是全球非日元资产很重要的持有者,因此日元的波动对于市场的风险情绪有很大的影响。过去一年的统计数据显示在市场风险情绪恶化的情况下,波动率指数VIX的上升和日元的强势可达80%至100%的相关性。

  今年年初时,日元兑美元汇率是120.625,市场人士一致认为:在美元强势的大背景下,日本政府继续保持日元疲软的政策不变,日元兑美元汇率应该是上升趋势而不是下降的。可是年初至今,市场再次令投资者们跌破眼镜:日元兑美元汇率反转强劲,从年初的120静悄悄地下滑到了3月底的112;进入4月以后,日元强劲的走势更是变本加厉,4月7日、8日,日元兑美元汇率轻松地破了108,今年至今已升值11%,日元摇身迅速变成了全球市场关注的中心。日元的升值可能促使大批资金返回日本,使日元进一步升值,造成恶性循环;既然轻松破108,那么105应该也指日可待。 在日本经济不景气,日元国债负利率,日本各个金融官员频频表态要干预日元强劲势头的今天,日元为什么不软反强呢?关键在于:美国国债与日元国债相比,其利率虽然高很多,但是两国经济近期的通胀情况却有所不同。

  美国最近4个月来的核心消费者价格指数(coreCPI)有渐渐上升的趋势,尽管还没有达到美联储的目标,通胀预期也不尽如人意;而日本的通胀指数则居低不上,最重要的是其通胀预期还继续在下降。两国经济在通胀预期上的差距造成了实际收益率的差距越来越小。据彭博社的统计,年初时美日的实际收益率差别是110百分点,而近来降至60百分点。利差的缩小,使美国国债不再那么有利可图,日本国债的吸引力自然就增加了,这是造成日元升值的直接原因。 不过,造成日元升值最根本的原因还应该归咎于美联储在过去3个多月间出奇不意的鸽派表现。从近期的经济数据来看,美国经济无论是从就业率还是从通胀指数来看,都是处在继续缓慢好转中,特别是在全球其他各大经济体都在发出求救信号的2016年第一季度,如果给美国经济打分的话,应该至少是B了。 这样看来,耶伦奶奶及其幕僚在提息方面就显得缩手缩脚了。不难理解美联储对于全球金融市场波动保持谨慎态度,但是美联储作为一个美国国家机构,其职责是以货币政策解决美国国内高失业率、调控通胀,而并非向全球资产巿场负责...[详情]



6月或是美联储加息最后机会

最终美联储还是要加息的

  是不是有点晕头了?如果你很关心美联储加息不加息,如果你很关心美元走势,如果你很关心手中人民币拿出去花够不够硬,还有如果你也关心汇率变动会不会影响到股票交易者的心情,影响大家心情的是美联储不断上演的剧情。 先是3月底耶伦出人意料地说了一句,“加息问题上保持谨慎”,改变了全球资本市场的风险定价,耶伦还说了,“美联储有实施刺激的巨大空间,加息尤其需要谨慎,预计会在未来数年里循序渐进地加息。”既然全球央行的央行对加息如此谨慎,股票难道不应该接着涨吗? 联储11日紧急闭门会论贴现率 在市场尚未察觉的情况下,美联储网站4月7日发出通知,根据快速会议程序(expeditedprocedures),将于当地时间周一(4月11日)上午11:30在华盛顿召开联储董事会议,讨论和决定联储的贴现率问题。

  对这一看似不疼不痒的消息,记者也发现,某前花旗投研全球数量研究部人士是这样评论的——上次联储紧急开会是在2015年11月,而后不到1个月即开始多年后第一次加息(2015年12月17日)。言下之意,看似被市场排除加息可能性的4月又将成为一个聚焦点?加息和缩表又当如何权衡? 其实,就在北京时间4月8日,包括现任主席耶伦在内的四任美联储主席齐聚一堂,纷纷对美国经济复苏表示高度肯定。美联储将于当地时间4月26~27日召开议息会议,此后将公布4月利率决议。当前多数经济学家预计,美联储将在6月加息。

  紧急闭门会或为加息“预演” 联储网站消息显示,在4月11日的闭门会议结束后,将会公示会议结果。 根据CMEGroup的FedWatch工具(加息风向标),当前交易员对于4月加息的预期为3.5%,6月则为20.9%。尽管3.5%这一数字看似加息概率很低,然而1个月前,该数字仅为零,且重新降息25个基点至0~0.25%的选项当时仍然存在。 交银国际首席策略师洪灏对记者表示,这似乎也显示了中国和全球市场当前对于美联储加息的前景过于放松(over-relaxed)。 正是在2015年11月23日北京时间的凌晨0:30,美联储举行了类似闭门会议,讨论商业银行的准备金率和再贴现率。当时,美联储宣布提高再融资利率,这也基本暗示去年12月的议息会议会提高联邦基金利率。 事实果然在意料之中,美联储于北京时间2015年12月17日凌晨3点宣布加息25个基点,这也是近十年来的首次加息...[详情]



最终美联储还是要加息的

美联储加息 影响最大的还是人民币

  上月底耶伦意外表示对美国经济复苏前景担忧后,美元大幅下跌,下一次加息将极为谨慎,这是下一步判断美元走势和美联储加息的重要的参考点。从最近的经济数据以及耶伦的表态看,人民币短暂的好时光可能要暂时画个句号。 3月30日,耶伦不顾美国经济的强劲复苏,突然表示对于美国经济复苏前景担忧,甚至表示在必要时候可能重启QE,尤其表示了对大宗商品下跌所带来的风险,以及中国经济转型前景的不确定性。 这个表示后,美元出现大幅下跌,事实上从3月美联储议息会议决定暂缓加息,看淡经济前景之后,美元已经下跌4%,于此同时,日元已经升值达13%以上,欧元对美元也从最低点上涨了10%左右,要知道日本经济和欧洲经济毫无起色,日元和欧元的上涨,让这两个经济体的出口雪上加霜。

  而昨日耶伦和前任的三位美联储主席的座谈,才说出了她心中的秘密:“耶伦还表示延缓加息对美元走弱的影响时,耶伦表示美联储关注的更主要是国内经济状况,以就业与通胀为首。虽然美元升值与全球经济增长对美国经济增长带来了一些阻碍,但是消费支出的增长所以也抵消了这些疑虑。” 也就是说,耶伦在没有确定美国经济开始快速上行威胁到通胀的前提下,下一次加息将极为谨慎,这是下一步判断美元走势和美联储加息的重要的参考点。 事实上,美元走势疲弱最受益的是中国央行,一个是人民币贬值的压力大大缓解,一个是资金流出的步伐大大放缓。人民币从3月初的6.55升值到6.45,外汇储备在三月份扭转连续五个月下降趋势,录得100亿美元的正增长,这是超乎预料的。当然取得以上预期,与央行实施了一些手段有关,比如抽干香港离岸市场人民币流动性,让空头没了弹药。同时更加严格执行了资本管制政策,对地下钱庄实行定点清除等。

  当然外储的增长主要是由于美元的贬值导致非欧货币的升值,最后导致以美元标价的外汇储备的升值,如果不以美元标价,事实上外汇储备还是下降的,当然下降的规模还是缩小多了。 从最近的经济数据以及耶伦的表态看,人民币短暂的好时光可能要暂时画个句号,在四位主席同台辩论中,耶伦说,美国经济取得重大改善,以令人满意地方式取得进展。美国经济复苏虽然缓慢,但是步伐坚定。美国经济走在稳固的道路上,而不是在泡沫中,且经济有很大可能持续增长。 她还表示,美联储已经展示了缩减资产负债表规模的策略,将在利率略微更高的时候开始缩减资产负债表规模,希望最终将资产负债表规模显著地缩减。美联储在平稳地实施加息政策,希望在缩减资产负债表规模前获得更多复苏。

  周四(4月7日),人民币兑美元中间价报6.4707元,较昨日上调47基点,上日中间价报6.4754元,人民币中间价结束了之前的两日下调。因隔夜美联储公布的3月会议纪要偏鸽派,美联储表示不太可能在6月前升息,美元走弱。 早盘,离岸人民币小幅上涨,现报6.4814。 隔夜美联储公布了3月份会议纪要:决策者在3月会议上讨论了是否需要在4月会议上升息,但最终达成共识,即考虑到全球经济放缓的风险,美联储宜谨慎行事。此外,美联储表示不太可能...[详情]

美联储加息 影响最大的还是人民币

美联储谨慎加息基调下 黄金是最大受益者

  彭博社报道,周三美联储会议纪要显示,决策者们对升息保持一致的谨慎态度,此消息公布后金价触及一周高点,这使得贵金属看似比计息资产在目前市场上更有竞争力。 彭博社报道,周三美联储会议纪要显示,决策者们对升息保持一致的谨慎态度,此消息公布后金价触及一周高点,这使得贵金属看似比计息资产在目前市场上更有竞争力。 周三发布的美联储会议纪要强调,全球市场危机持续,同时美国经济的健康发展也在受到威胁。交易商们预计十二月之前美联储加息的可能性为50%,伴随这种观点的传播,黄金大涨。

  与此同时,美元走弱推动了替代性投资的需求。金价在年内共上涨17%;周四日元上涨至一年半以来的最高水平。 纽约蒙特利尔银行(BMO)资本市场的商品交易主管TaiWong在电话采访中表示,前日的会议纪要确定了短期内利率上涨的可能性很有限,日元的隔夜激增,这给此次金价回升创造了一个良好的环境。 纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期货价格7日比前一交易日上涨13.7美元,收于每盎司1237.5美元,纽约黄金期货价格涨幅为1.12%。同时,周三黄金交易性开放式指数基金的持有增加了5.58吨,至1,762.1吨。

  其他金属方面,5月交割的白银期货上升了0.7%,至每盎司15.158美元。;铂价格上扬,钯价格下跌。 日内无重大数据公布,周五美元仍低迷不振,兑一篮子货币持续下跌,欧元/美元已升至1.40高位。美股上涨,道指一度上涨逾百点,但三大股指均有冲高回落迹象。原油依然强势上涨,原油和布油指数涨幅均超过5%。 目前因美联储何时加息预期不明,黄金窄幅区间震荡。笔者指出由于黄金的驱动力已不再是传统的亚洲实物需求推动,黄金下一步的走势仍受利率的升降及避险需求的影响。最近的数据显示,亚洲地区实物需求疲软,不仅是私人投资者需求疲软,中国和印度的黄金进口都有下降,而且央行的买盘也在放缓。而黄金ETF的资金的流入也日渐枯竭,期货市场多头头寸也不是那么充裕。但黄金在1200一带仍有强支撑,而且在全球宽松政策乃至负利率的环境下,黄金的下跌空间...[详情]

美联储谨慎加息基调下 黄金是最大受益者

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