通货膨胀是“拖”不住的

本周末，下周初，都是日元的好日子。预测，明天日本的经济数据可能非常好，将大幅度地提升日本央行7——8月间开始升息的预期；而中国重要经济数据都会在下星期一、星期二公布，中国进一步紧缩，甚至一次性地提高人民币汇率也完全可期。

人民银行行长周小川5日表示，央行将继续运用不同的货币工具实行紧缩性货币政策；这表明了中国政府未来几天不仅会以加息等手段来抑制因食品价格的飙升，可能还会调用更多金融工具来收紧银根。当然，未来行动可能需要对全部的经济数据进行分析之后才会决定。

在所有的数据中，有两个几乎已经没有疑问，一是5月份的通货膨胀数据，二是5月份的出口盈余数据。根据统计局经济统计信息发布日程表，6月12日将公布5月份CPI数据，预计肯定超过3.3%，可能达到3.5；而进出口盈余可能比同期增长50%。这将迫使中国央行继续采取包括：上调商业银行存款准备金率、加大央行票据发行力度以及升息的措施，而取消利息税也可能是选项，因为这可以平息因上周突然提高印花税而激起的众怒。

但是，只要人民币不敢大幅度的升值，一切“劝导”性的市场措施对已经抬头的通货膨胀来说都是小动作。用行政命令可以抑制猪肉及蛋类等商品价格的上涨，也可以给股市打气，但无法阻止流动性过剩在国内宣泄。由于中国的货币发行速度一直很快，而实体经济的短期承载力和股市的承载力已经有限，通货膨胀几乎已经不可避免。唯一解决的办法就是加快人民币升值，并乘机将人民币推向世界。

我们观察央行过去的紧缩措施，大部分都是在企图“拖”住通胀步伐，而非从根本上解决问题。而5月份的数据出台，应该让央行吓上一跳：所有“拖”的办法，对贸易顺差于事无补，对通货膨胀更是难以遏制。现在是到了动用汇率武器的时候了。

而中国一旦再次动用汇率武器，对日元将是极大的提振，因为日元现在的位置非常关键：经过两天的上涨后，现在已经接近突破口——过了这个坎，前途一片光明。当然，再过不去，继续下跌也会非常危险！