QDII开闸影响有多大？

    
　　 如果十年前人们普遍认为，内地的A 股市场与香港股市没有相关性，那么现在这类观点显然不和适宜了。十年来，一方面来自香港证监会的前任高管梁定邦、史美伦等，曾先后在中国证监会担任要职，为新兴的A 股市场掀起了史无前例的监管风暴，推行了任何一个股市都必须的“公开、公平、公正”的监管原则；另一方面，众多大型国企赴港上市，也让香港金融业受益不浅。但随着大量国企赴港在以H股的方式上市同时，又在A 股上市，却出现了同一家公司的股票在香港股市与A 股市场定价悬殊的奇特现象，以至于众多内地投机者冒着被处罚的风险开始直接投资香港股市。

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　　原因香港股价远低于内地

　　洛阳玻璃是44只既在香港以H股方式上市，又在上海以A股方式上市的一家公司。上周五收盘，这家公司在香港股市的收盘价是0.87港币，但在上海的A股收盘价却是7.93元人民币。这意味着同样是一家公司的股票，在上海卖出价格超出香港的9倍。

　　将同时在香港与内地上市的44家公司目前的股价进行对比，在香港的股价全部低于在内地的股价，平均而言，H股股价只有其A股价格的60%。

　　都是同一家公司的股票，都享有同样的股东权利，在香港卖得比内地便宜得多，加上以前有B股市场突然向内地投资者开放的先例，因此不少内地投资者在最近A股市场大涨后，开始把目光瞄准了香港股市，期盼自己能先人一步，在香港股市全面向内地投资者开放前，提前买入后，等待两地股市巨大价差消失后所带来的暴利。

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　　途径　通过地下通道买港股

　　由于目前内地仍实行了资本项目不可兑换，内地居民直接投资港股仍不被准许。因此，瞄准香港股市的内地投资者要直接投资港股所冒风险较大，只能通过“地下”通道直接买卖港股。

　　专门代理内地居民直接买卖港股的香港券商今年以来，看到了内地市场潜在的巨大需求，目前已纷纷在内地设立分公司，并通过发电子邮件的方式直接发展内地客户。

　　上周四，记者按照收到的一封发展内地居民炒港股的邮件，按照上面留下的联系电话：139××××2188，记者与一位自称“白伟”的男子取得了联系。

　　他称，自己是一家香港券商在北京的代理人员，可以帮助内地居民开设远程投资港股的账户。具体流程是：投资者将他们提供的电子版开户申请表打印出来，在他们的电话指导下填写好，连同身份证复印件一起寄到北京，由他们负责通过香港券商申请港股账户；申请好账户后，投资者再将外汇电汇至券商在香港的银行账户上，然后就可以通过网上交易系统买卖港股。“整个开户流程要一周，资金要求5万美元以上。”

　　“你们到底是香港哪家券商的代理？钱打到你们的账户上是否安全？”

　　“哪家券商现在不能告诉你，因为现在监管比较严。总之，现在炒港股都是这么操作的，要想炒港股你必须信任我们。”上述这位男子没有正面回答问题，而是劝记者尽快通过电子邮件将地址和相关资料告诉他们，并表示“我们已在成都开设不少炒港股的账户了，并且资金量较大。”

　　为了表示自己所说的是真实的，他给记者一个已在炒港股的成都市民蒋先生的电话。

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　　个案　　他买的港股已经翻番

　　上周五下午，记者找到了年初已在炒港股的蒋先生。在他用于交易的两台电脑上，一台显示着A股行情，另一台则显示港股的走势。“我自己安装了一套H股交易软件。”蒋称，他炒过H股后，才知道港股多么“廉价”。他指着显示港股行情的电脑说，目前在香港市上市的有140多家内地国企（包括红筹股和H股），其中有接近30只个股价格低于1元，而股价超过10元的股票只有25只。在90只红筹股公司中，有21只股票低于1元。与内地的A股相比，1元以下的A股在沪深股市早已绝迹，甚至大量业绩亏损的公司股价也超过了10元。

　　“你看看，港股的价格相对A股来说，价格这么低，肯定有升值潜力。”蒋笑着说。

　　他表示，自己看中的是一只被内地股民炒得火爆的军工概念股———中航科工每股现在才2港币多点，他买入的价格不到1港币，而这只股旗下的四只A股的股价，早已是H股股价的5倍甚至10倍。

　　蒋表示，和10年前的A股一样，目前港股没有设10%幅度的涨跌停板限制，而且可实现T+0交易，不必像炒A股那样总是隔夜提心吊胆。

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　　变化　　机构投资港股被准许

　　内地A股市场自2004年底以来，在巨大的流通性支持下，加上新股发行非市场，供给有限，股价至今涨幅超过300%。为了遏制股市过热的投机泡沫，今年管理层也明显加快了金融改革的步伐，开始准许机构资金投资香港股市，以分流内地过剩的资金。

　　5月11日收盘后，内地商业银行被首次准许向内地客户提供投资于香港上市公司的金融产品。结果，在此之后的一周，香港股市成交额激增，股价大涨。

　　上周三，中国证监会也对外公布了QDII的投资细则，允许内地机构投资港股，准许内地居民以购买券商、基金等机构所卖的理财产品的方式，投资香港股市。但内地居民直接买卖香港股市仍不被准许。

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　　点评　　不受法律保护风险大

　　由于国家相关法律法规并未准许内地居民直接投资港股，因此像上述蒋先生这样直接买卖港股的行为严格意义上看都属违法、违规行为，不受法律保护。

　　联合证券分析师李辉表示，虽然在香港上市的H股与A股有巨大价差，近期香港股价也持续走强，但资料显示推动港股近期强势上攻的资金大部分来源于内地，而且投机性十分明显，炒作港股并非没有风险。

　　同时他强调，在香港设立证券公司的门槛与内地比较起来很低，而投资者在证券公司存放的资金也不像在内地那样有很强的保证，比如像前几年内地不少券商倒闭后是由央行出资来保护股民的利益不受侵犯，但在香港，一旦券商倒闭，存放的资金就极可能“血本无归”。

　　联讯证券分析师王健则指出，虽然内地居民直接买卖港股目前不受法律保护，但目前A股和H股事实上存在的巨大价差，仍会让很多人冒违法的风险去私炒港股。因此解决问题的根本办法是削平A股和H股同股却股价相差悬殊的问题。

　　他表示，香港股市相对新兴的内地股市是相对比较成熟的市场，在香港股市给内地上市公司给出的价格，相对于A股过高的股价应该更真实。同样的股票，A股却远远高出H股，显然不是香港股市低估，而是内地股市高估了。“A股和H股的悬殊差价使内地股市有很大的潜在风险，如果A股一直让内地股民赚钱，投资者即便买得贵也无所谓，但是股价大幅下跌，亏损的投资者就很可能不满，会说为什么同样的股票，我买A股就要贵得多，买H股就要便宜很多，这不是歧视内地投资者吗？因此，必须尽快通过市场手段解决A股和H股同股却价格悬殊的问题。”