欧央行本周料维持利率不变 或会暗示未来加息

欧洲央行预计将在5日维持利率不变，但有可能在9月或10月将利率升至4.25％，并且还有可能在07年年底前将利率升至4.5％。

欧洲央行（European Central Bank）预计将在5日维持利率不变，但很可能会发出即将再次加息的暗号。

在道琼斯（Dow Jones）对52家金融机构进行的一项调查中，这52家金融机构均表示欧洲央行在本周（7月2日当周）货币政策会议后将宣布维持利率不变，其中45家表示欧洲央行利率将在9月底前升至4.25％。

但市场不应该降低欧洲央行管理委员会将一直等到10月再进行加息的可能性，因欧洲央行正寻找迄今为止的八次加息如何正明确影响欧元区经济。

自05年12月以来，欧央行已将其基准利率从2.0％上调至4.0％。大概来说，欧央行认为欧元区经济需要18到24个月的时期来吸收一次利率政策变动的影响。这意味着之前八次加息产生的大量影响还未体现出来。

有迹象显示欧洲央行正准备更加逐步地提高利率，因其正处于长加息周期的尾端附近。

在欧洲央行于06年12月和07年3月进行加息后，欧洲央行行长特里谢（Jean-Claude Trichet）表示，欧央行管理委员会将会“十分密切地”监控物价风险。但在欧洲央行最近于6月进行加息后，他在讲话中去掉了“十分”一词，使用了“密切”。

比利时银行及保险集团比利时联合银行（KBC Bank N.V.）在一份研究摘要中称，取消“十分”一词“应当为欧洲央行选择下次加息时间提供了更多的迂回空间，并可能会致使欧央行放弃当前季度性的加息频率。”

如果特里谢5日的言辞没有进一步升级，则相对于预期9月加息，有理由相信欧央行会在10月加息。

10月加息将被理解为欧洲央行07年内的最后一次加息，从而需要许多人修改到07年年底的加息预期。在上述道琼斯的调查中，各家金融机构的意见出现分化，有26家表示欧洲央行利率将在07年年底时保持在4.25％，而24家表示利率将保持在4.50％。

这一部分的不确定性以欧洲央行是否认为其需要谨慎行事来避免政策的调整过度为基础。

美林（Merrill Lynch）驻伦敦的欧洲经济学家巴德尔（Klaus Baader）表示，“据我们所知，欧洲央行坚定赞成中期增长风险正趋于下行这一观点。因此这一增长前景可能支持略微少些激进的论调。”

巴德尔预期欧央行会再次加息，将利率提高至4.25％，但他指出随着增长率稳定在欧洲央行认为的欧元区经济体通胀增速上限水平附近，“这一加息轮次可能不会再持续很久了。”

6月，欧央行将欧元区08年经济增长预期从2.4％下调至2.3％。欧洲央行认为欧元区潜在经济增长率在2.25％左右。

为了能确定美国以及全球的经济增长率是否继续升高，维持当前的加息频率将得到巩固。

欧央行内的激进派继续成为其中最大胆表达意见的成员。上周（6月25日当周），奥地利央行行长雷贝舒（Klaus

Liebscher）说到物价风险“正在上升”，并且需要在提交给欧洲议会的声明中用到“谨慎”一词。

特里谢过去将“谨慎”一词用作是即将加息的标志，因此雷贝舒的言论是对特里谢要求“密切”监控这一言论的大飞跃。

近期的货币数据显示住房信贷趋于稳定，但企业贷款正再次加速增长。欧元区5月广义M3货币供应量增长10.7％，4月为增长10.4％，并且三个月的平均增长率为10.7％，为数十年来最强劲增长。

欧元区5月非金融企业贷款量年比增长12.6％，4月为增长12.2％，3月为增长12.4％。这显示出了投资兴趣，但同样显示出这些企业可能正赶在预期的加息之前进行借款。

特里谢在6月时指出加息正影响货币政策发展。他表示，M1货币供应增长率的下降“清楚地表明利率变化正在这方面产生影响。”