人民币购买力降低与投资外汇机会

   

    当我们向国人介绍新的投资机会，特别是在人民币升值趋势加强以及国内通货膨胀可能蔓延之时，想遍几乎所有的投资产品，投资市场，恐怕也不会想到投资国际外汇市场的机会。这个原因似乎非常简单：人民币是升值货币，为什么要把它兑换成外汇呢！

　　因此，我们思考问题就需要从三个方面入手。一是回答人民币是否真是升值货币；二是事实的通货膨胀以及长期的负利率环境；三是投资外汇市场与回避系统性风险。

　　一、人民币是否真是升值货币

　　人民币是否真是升值货币？回答这个问题既复杂也容易。因为人民币是被“管制”的货币，所以它的(国际市场)价值不是由市场决定的，而我们感受到的(国内)购买力却是真实的。

　　一种普遍的看法是：人民币是被严重低估的，倘若人民币可以自由出入境，并在全球外汇市场上自由浮动，其兑美元的价格会升值20%，甚至更多。其实，人民币自由出境后的结果可能恰恰相反，解除管制后的人民币可能大幅度贬值。由于中国严格地控制着资本账户，人民币不能自由出入境，因此，人民币与世界各主要货币的“公允”价值区间在那，无法由(国际)市场决定，也就无从证明。真实的情况是：人民币在2年的时间内已经(兑美元)升值了10%左右，而人民币的国内购买力却贬值了5%以上，如果以房产来衡量，则贬值了50%左右。另外，除了兑美元以外，人民币在一年左右的时间里，对欧系货币贬值了3%，对商品货币(澳元，加元)贬值了5%左右。另外，由于全球基础原料大涨，而这又是中国进口的大项。因此，无论是从国内购买力衡量，还是从对世界大宗商品的采购价格观察，人民币都不是升值货币。正确地说，人民币实际是在贬值，只是因为美元也是贬值货币，而人民币与美元依然是“半自由浮动”，由于人民币对美元在缓慢升值，国际舆论又在压人民币对美元大幅度升值，我们才有了这样的错觉：人民币在升值，人民币还会大幅度升值。

　　显然，问题的关键点是：人民币被管制，无法与国际货币进行真实的比较。

　　但现在，大陆居民可以投资港股了，这个新政策的实施意味着，今后人民币可以自由出境，兑换国际货币更容易了，而资本账户的管制肯定会进一步开放，直至完全取消。