美元十年下跌路与全球金融新变化

    说明：实际美元对主要货币的汇率指数(Real Major Currencies Index)是指经价格调整后的美元对欧元、英镑、澳元、加元、日元、瑞典克郎、瑞士法郎等7大国际货币的贸易加权多边汇率指数。

　　过去的十年，由于欧元的崛起和日元(属于美元体系的货币)的衰落，更因为美国自身的弱势美元政策，世界货币体系已经从美元领导向美元主导并进一步向美元退位演化。美元十年来的反复下跌，不断地立于崩溃性的危墙之边不是偶然的。

　　自上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解以来，美元汇率波动大致经历了6个完整阶段，即1971年到1979年的贬值期，1980年到1985年的升值期，1986年到1995年的贬值期，1995年到2002年初的升值期，2002年2月到2004年12月的贬值期，以及2005年短暂的反弹及现在的低位徘徊。这种大幅度的震荡并非哪来哪去，而是越来越逼近危机点--80大关。其中，最近的十年最典型，已经两次叩响美元崩溃的大门--差一点跌破80大关。

　　美元过去的十年，坎坷与风险不断，先后遭遇了911事件、大公司会计丑闻、地缘政治风险(两次局部战争)、油价窜升以及次级债危机的考验。但是，对美元威胁最大的不利因素却是来自欧元的崛起(2002年2月欧元正式开始流通)以及人民币对美元的不断升值。同时，由于美国经济自身存在的结构性问题，导致新经济的创新乏力(网络神话昙花一现)，贸易逆差越来越大，货币中的劳动力价值含量越来越低，从而弱化了美元的强势基础。在很多综合性因素中，有一个非常重要的新因素，即新生的欧元使各国官方外汇储备的选择面扩大，这可能是导致美元加速贬值的关键因素之一。

　　应该说，在欧元正式开始流通之前--从1995年5月--2002年2月，美元的趋势还是缓慢上涨的。而从02年2月份开始，美元下行迅猛、跌幅巨大--仅用了不到3年的时间，便已基本消化了自95年5月起历经7年才形成的涨幅，降幅达到26%。我印象最深的是2002年--2004年，美元对欧元、日元等主要货币的汇率大幅下滑，并屡创数年新低。截至2004年11月30日纽约汇市收盘，美元对欧元、日元、英镑、加元及澳元的累计跌幅分别达到55%、23%、40%、26%和53%。

　　虽然，2005年开始美元是反弹的，但这个反弹是那么短暂，仅仅维持了不到一年。