讲座实录：如何投资港股

　　内地投资者将可直接投资港股，对于这一新的投资渠道，很多内地投资者已经迫不及待想搭上首班车的。对大多数内地的投资者来说，香港证券市场是陌生的，其交易规则、交易品种和内地股市有很大的区别。

　　针对这些问题，搜狐理财频道特别邀请了吕文波先生于2007年9月8日（周六）下午2点举办了如何投资港股知识讲座。对港股投资机会、投资技巧、该注意规避的风险、存在的问题等做深入剖析。

　　讲座嘉宾：

　　吕文波

　　•2002年至今，有四年的内地及香港金融产品的投资经验。

　　•2000年至2002年供职于巴林资产管理公司，从事投资银行业务。

　　•投资特点： 利用香港作为世界金融中心的优势，做组合投资。

　　•主要金融工具为：正股＋权证＋ETF基金＋货币期权

　　主持人：欢迎大家，今天来参加我们搜狐讲座，今天请到重量级的吕老师讲一下港股的问题。下面讲座正式开始，请吕老师继续刚才的话题。

　　吕文波：我不是老师，我是教研员，这些东西是我教研中的心得，我自己不是港股通，我交易主要放在巴西、俄罗斯、美国，香港只是一部分，一会儿只是把我们其中一部分资产组合在香港的情况做分析。还有我对香港市场大宗股票不了解，有很多投资者问到香港很低价的股票是什么样，我回答不出来。

我对香港上市公司的了解可能对A股差不多，我对国内A股了解20、30只，对香港市场股票不会超过50、60只。

　　下面给大家讲一下香港市场的特点。

　　第一大特点是全球市场的一部分。香港金融市场有一百多年历史，由于香港所采用法律法系是英美的法律体系，看到全球主要的金融市场以英美法律体系构成的金融市场。全球有几大金融中心，第一大是美国的纽约，第二大是英国的伦敦，第三大是日本东京，之所以考虑把日本东京放在全球三大金融中心里，最最重要的原因并不是说本身这个市场有多么开放，金融产品有多么丰富，法律的监管多么严格，作为投资者来讲经常能听到日本的腐败问题，日本采用的是大陆法体系，采取的是原来法国和德国的法律体系。大陆法体系跟英美法律体系有很大区别。之所以日本成为全球主要金融中心是因为日元作为全球主要结算货币之一，所以才可以让东京成为世界的金融中心。相比于亚洲的新加坡和香港来讲，无论从市场开放程度还是从投资者构成，投资者的成熟度，投资者的交易习惯来讲，香港和新加坡更像是全球的金融中心。全球金融中心比较发达的纽约、伦敦、亚洲的香港、新加坡，这些地区有共同特点都是采用英美的法律体系。也就是金融产品创新的时候，属于一旦某个金融产品出来以后，并没有法律明确条文说，这个金融产品会不会对整个社会稳定或者投资者造成伤害。没有关系，一旦金融产品推出了，实际上对市场产生不良的影响或者对投资者造成伤害的话，因为是矩阵制的，在这种情况下，就可以认定某一个金融机构他们的行为，虽然从目前的法律条文来讲是无罪的，陪审员认为有罪的就是有罪的，之后会形成条例，写到法律条文中，这就是通常所说的判例法。这种法律体制就支持了金融产品的创新。在美国目前有两万种金融产品，香港有四千种金融产品，国内目前保险、证券、商业银行加在一起不会超过四百种金融产品。欧洲可以看到金融中心在伦敦，不在全球比较大的经济体德国和法国，是大陆法法律体系支撑金融创新，通过交易所的方式和投资者进行交流。

　　香港市场作为全球市场的一部分，主要是指它的交易是全球化的，投资者的构成也是来自于全球的，包括资本市场里所交易的主要金融产品，也是按照国际的惯例来进行交易。

　　目前香港有超过180家以上的商业银行，有超过150家是来自于海外。香港目前是我们国家的特别行政区，其中只有几十家本地银行，大部分都是小银行，主要的金融机构都是来自于海外的。在美国和中国的香港金融业是混业经营的，商业银行也可以做证券类业务。这种结果就导致商业银行很大程度作为金融市场里一些重要的证券产品的投资者和参与者。在香港整个金融交易尤其是股票交易中，其中机构投资者占了70%以上，我们看到散户只有30%左右的成交量，这样的市场是比较成熟，主要是机构之间的博弈，机构博弈的特点就是在抓对方的错，看谁对行业研究得更透彻，看谁对整个经济运行的特点抓得更准。从这个特点来讲，香港市场的波动与全球金融市场的波动基本上一脉相承的。从交易的金融产品来讲也是全球化的，香港不仅有普通的股票产品，还有债券类产品，还有权证，还有期货产品，包括纸物的期货产品和其他的期货产品。因为香港之前还有商品市场，像糖、棉花，之后由于香港本身不产这些东西，就把这个市场取消了。香港由于和全球市场是互动的，在香港市场除了有香港本地的金融产品以外，通过香港还可以购买全球主要金融市场的产品，包括美国、英国、东南亚等国家的金融产品都可以买，在香港本地发行超过上万只环球投资的基金产品。