FXCM：泥石流后 论次级债危机后的市场走势

套息交易结利如万马奔腾的泥石流，摧毁了之前投资者苦心经营的高息货币上涨趋势。高端的金融衍生产品投资市场顷刻萎缩，大量资金迅速回流到低息的日本，造成了高息货币汇价如水银泻地，一发不可阻挡。我们所熟知的欧元、英镑强势，澳元、纽元、加元长期上行的行情不复存在，取而代之的是追捧着日圆的强势，以及避险到美元的无奈。市场真的会发生翻天覆地的变化吗？笔者愿与诸位交流一下。

近日投资者最常问的一个问题就是：应该什么时候去抄日圆的底？对于此类问题，除了莞尔一笑，没有更多的回答。我们常常告诉投资者，任何行情的出现都有一定的原因，我们必须先了解事情的前因后果，再作出一个全面的判断。美国次按危机爆发的导火索在房地产市场。因为银行大量的房地产信贷无法收回，导致资金流的枯竭，市场投资者大为惊恐，纷纷逃离高端投资市场；汇市首当其冲，套息盘大幅下挫成为惯性。随后危机蔓延到欧洲、澳洲以及与美国相邻的加拿大，全球投资者出现风险厌恶情绪，汇市动荡顷刻即发。大多数喜好套息交易，从低利率日本借贷的投资者不敢再贪恋原先市场的丰厚利润，急速平仓离场，归还日圆的贷款。强势的欧元、美元，高息的澳元、纽元汇价在极短时间内崩溃。

回顾市场走势，感觉是一片心惊胆寒。次按危机的泥石流冲破市场多头的各个支持位，投资者看到的多是各货币对日圆汇价不可阻挡的下跌。美元兑日圆六分钟内连破116、115两大关口，天天的号外都是汇市大幅下挫，高息货币面临崩盘。市场已经不能承受危机的威胁，投资者拖家带口的逃离市场，寻找安全的避风港。

随之而来的是干预。美联储、欧央行、英央行、加央行大规模向银行体系注入资金，保证资金的流动性，以求稳定市场，减少惊恐。只可惜事与愿违，泥石流仍旧在冲击外汇市场，高息货币的溃败无法阻挡，投资者没有因为各央行的介入而感到安心，反而看到市场如此震荡，似乎已经失去了控制。美联储做出了具有决定性的举措：紧急召开视频会议，宣布降低贴现利率。泥石流的冲击终于得到了遏止，慢慢趋于稳定，一个交易日下挫几百点的行情没有再出现，后市似乎有稳定的迹象。此时此刻，作为投资者，其实对于市场是很担忧的。虽然看到央行的强力干预已经收到成效，市场不再恐慌性抛售之前的高人气货币，但是一朝被蛇咬，十年怕井绳的心态仍旧存在。又想抄日本的底，又担心次按危机是不是真的结束了，越来越多的投资者心里产生犹豫。“什么时候抄日圆的底？”也就成了市场关注的重点，人们饭后闲聊的话题。