瑞士货币政策观念正接受考验

瑞士央行最近的货币政策引起经济学家质疑其货币政策的原则。

综合外电9月14日报道，最近金融市场的波动正给瑞士主要的货币政策原则第一次严格的考验。

瑞士央行现在正在走钢索：13日它提高了利率25个基准点，指出良好的经济前景以及通货膨胀风险正在形成，虽然上周欧元区和英国同时冻结利率，但瑞士央行显著下调了每日回购利率。

紧缩货币政策，同时提供便宜的资金，这引起一些瑞士经济学家的困惑。有些经济学家甚至质疑瑞士货币政策制定的可靠性。

瑞士央行的基准是3个月瑞士法郎存款的伦敦银行间利率。每天中午由英国银行家联合会设定，瑞士法郎Libor是大银行相互间进行未担保货币市场贷款的利率，很大程度上反映了未来瑞士央行利率决策的预期。

瑞士央行于2000年建立这种利率做为货币政策先导，认为它在国际上具有重要性以及对利率随机波动的弹性。

但是，目前美国抵押贷款市场危机相关的不确定性已导致瑞士法郎Libor利率的溢价风险，在Libor利率和瑞士央行目标之间形成更大的差距。在瑞士央行13日把目标利率从2.50%提高到2.75%时，Libor利率维持在2.90%左右的水平。

为了抵消这种倾向，并稳定市场，瑞士央行在过去几周降低了其每日repo操作的利率，这是它用来微调货币政策的交易。瑞士央行一周repo利率14日下降至2.08%，8月为2.43%。

14日瑞士法郎Libor利率固定在2.79，接近于央行新的2.75%目标。

瑞士央行最近的举动仍引起人们对其货币政策的怀疑。瑞银表示，通过每日repo交易控制Libor利率证明是困难的，Libor可能不是瑞士货币政策合理的依靠。

瑞银(UBS)经济学家Reto Huenerwadel表示，这是系统内部的问题，他指出Libor是基于未受担保的银行间贷款，而repo交易涉及受担保的交易。