美联储降息就能“救市”吗？

投资者怀着深切的希望，美联储周二(9月18日)能够拯救市场。但是华尔街日报撰文指出，投资者可能冀望过高。虽然上周股市因美联储降息预期而上扬，但是这样的降息不足以马上改善压在美国经济和金融市场身上的大山。其中包括，住房市场不断恶化、汽油价格高涨(正打击消费支出)以及次级抵押贷款违约率进一步上升。即使美联储执行系列降息政策，经济和股市可能要应对上述问题的外溢效应，一直到明年。

金融市场几乎可以肯定美联储明天降息，最高可能达到50个基点，以挽救信贷市场和经济增长。这也是美联储连续17次上调利率之後首次降息。美联储从2004年6月到2006年6月，将基准利率从1%的超低水准上调到5.25%。从那以後就一直维持利率。许多基金经理人从1998年信贷危机美联储降息後促使市场快速复苏的历史中得出结论，即如果美联储现在降息，股市将上涨。这也是股市上周为什麽强劲反弹的原因，其中道指劲升329.14点，涨幅2.5%。不过一些经济学家担心，这样的希望可能落空。1998年打击股市的是亚洲经济增长不力以及俄罗斯拖欠贷款两个综合因素，但这次起因源於国内－住房市场滑坡以及随後发生的信贷紧缩。即使美联储快速行动起来并且象许多经济学家现在预期的那样今年超过一次降息，对於经济的影响的将是缓慢的。

事实上，住房市场好转前可能还会进一步恶化。因此与1998年美联储三次降息後不同的是，美国股市可能面临更为艰难的时刻。高盛首席美国经济学家Jan Hatzius就说：“金融市场反弹幅度可能小於1998年，我们必须预料到金融市场将发生更多住房困境相关问题。今天的危机反映的是美国经济心脏出现了问题，远比1998年严重。”华尔街日报上周公布的调查显示，经济学家认为美国经济陷入衰退的概率达到36%，高於一个月前的28%。虽然多数经济学家并没有预测衰退，但是他们担心，信贷紧缩以及住房领域问题将联袂抑制消费支出、商业投资和企业盈利。这些大大不利股市。雷曼兄弟首席美国经济学家Ethan Harris说：“住房市场衰退没有终结信号，削弱了经济增长动力。我们可能看到消费支出放慢。”因为消费支出占到美国经济活动的三分之二多，是成长的重要动力。