申银万国：美联储降息50个基点评论

美联储前主席格林斯潘17 日接受采访时表示，美国经济正在承受住房市场泡沫破裂的冲击，陷入衰退的几率正在增加。18 日，美联储决定降低联邦基金利率和再贴现率各50 个基点。

降息50 个基点符合我们的预期，略微超出市场预期。我们在8 月的报告中就指出，此次美联储的降息幅度将达50 个基点。18 日以前，美国市场普遍预计此次美联储将降息25 个基点，部分机构预期可能降息50 个基点。

美国经济衰退的风险得到联储确认。美联储的货币政策以稳定宏观经济和物价稳定为导向。降息表明联储认可正在蔓延的次贷危机将伤害美国实体经济健康发展的观点。这其中的传导机制是次贷危机向信贷市场信心危机的演变。因此，美联储略超市场预期的行为将起到安抚市场、恢复信心的积极作用。

美股稳定，美元走弱。信心的维持，将令疲弱的美国股市暂时得到支撑。而美元与其他货币息差的减小，将令美元对其他主要货币呈现贬值的走势。

降温中国经济。美元的弱势，将刺激人民币对美元汇率再次突破重要关口，有助于降低从美进口商品的价格。美国经济的轻微衰退，也能抑制我国出口的急速增长，对国内实体经济起到一定的降温作用。