Fed官员对降息理由作出解释

在过去数日,美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)的几位高层官员在不同场合就上周二降息幅度超过市场预期的原因给出了一些线索。

相对而言,这些官员所作的解释是对Fed宣布降息决定声明地进一步阐述。尽管许多经济学家仍认为Fed还有进一步降息的空间,但是通过官员讲话的字里行间可以判断,决策者希望此次大幅降息足以为经济提供支撑。

Fed主席贝南克(Ben Bernanke)上周四在向国会一个委员会发表陈词时表示,周二的降息决定旨在针对金融市场状况提前采取行动,以防陷入困境的金融市场可能给大范围经济带来负面影响。此外,贝南克还指出,央行将密切关注通货膨胀形势,并承诺抑制价格压力。

在上周二召开的联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)利率会议上,决策者出乎意料地将隔夜目标利率下调0.5个百分点,至4.75%。降息幅度出许多经济学家和投资者的预期。此次利率调整幅度之大令人震惊,因为在近年来,决策者无论是在紧缩还是放宽货币政策时,都倾向于进行25个基点的微幅调整,与市场的沟通也都非常充分。

Fed对大幅降息的决定作出解释称,这是为了防范金融市场动荡给大范围经济带来负面影响。与此同时,决策者也坦承对通货膨胀的担忧依然挥之不去。

虽然股市受Fed决定提振而大幅反弹,但美元则遭受重挫,国债投资者因担心Fed决定可能引发通货膨胀压力,削弱固定受益,因而压低长期国债价格。

与此同时,分析师则在对Fed的下一步行动争论不休。尽管从历史降息周期角度出发,大多数经济学家都预计Fed将在年底前把利率下调至4.50%,但仍有许多经济学家在考虑Fed此次降息幅度是否大到无需再度降息的程度。贝南克上周四的讲话为这部分人士的看法提供了左证。

毕竟,对于贝南克领导下的Fed来说,打破常规似乎是家常便饭。在应对8月份信贷市场动荡时,Fed选择了包括动用贴现窗口在内等方式为银行业提供流动资金,而不是大范围放宽信贷条件。许多人事后将贝南克的这一做法解读为,Fed不愿让外界认为降息是为了出手解救投资者。

Fed上周下调联邦基金利率利率的原因在于,近期重要数据显示,经济增长在金融市场陷入困境前就意外放缓,令Fed担心经济可能比预期的要更容易受到资产价格下滑的影响。

资产价格对Fed而言是一个非常棘手的问题。Fed理事Kevin Warsh上周五在纽约州奥尔巴尼演讲时表示,Fed的政策目标并非关注特定资产类别,而是监控实际经济运行状况。