「直通车」试点银行，中行(3988)破降轨炒落後

　　港股连续四天急涨，期间中资金融股全线造好，个别龙头如建行(0939.HK)、工行(1398.HK)等相继创出历史新高，作为内地「港股直通车」首间试点银行的中行(3988.HK)，因公布拥有七百亿的次按债券投资而令股价表现远远跑输大市及同业，虽然次按问题尚未解决，但市场或许对其过份忧虑，因预期中行业绩增长不差，其他业务增长应可抵消次按投资的拨备影响；股价昨日终见突破，且有大成交配合，短线可博其转势炒落後。

　　技术走势上，股价自本年初4.60历史高位回落，3月初跌至3.56见底，4、5及6月中三度反弹升近4.10时皆遇阻力，7月初终在成交配合下直升至4.48，惟不久便随市急泻至3.25，月尾反弹至4.23无力再上，近周於3.80之上反覆整固，昨日稍微突破短期降轨，短线或可博追落後。策略上，看好投资者可待其企稳4.00水平时入市，博其续扣4.23及4.48两级阻力，持货後若跌穿4.00则止蚀。

　　投资者可选择贴价购轮(6509.HK)，行使价4.088，2月中到期，提供约5.4倍有效槓杆，引伸波幅约40%，与同类购轮相若，较正股30天历史波幅为小，数据合理，街货适中，交投十分活跃，庄家表现负责，适合短线买卖。

　　窝轮编号 6509 正股 窝轮理论价格

　　发行商 比联 4.48 0.700

　　到期日 2008-02-13 4.40 0.640

　　行使价 4.088 4.35 0.610

　　价外／(价内)% 0.4 4.30 0.570

　　兑换比率 1 4.25 0.540

　　窝轮市价 0.435 4.20 0.510

　　溢价／(低水)% 11.1 4.15 0.480

　　有效槓杆 5.4 4.10 0.450

　　引伸波幅% 40.3 4.07 0.435

　　正股30天波幅% 47.1 4.05 0.425

　　对冲值% 57.2 4.00 0.395

　　上述理论价格假设了引伸波幅维持不变，时间消耗亦未有计算在内，故此可能与实际价格有所出入