何志成：G7会议行情将在本周上演

上星期，美元走势总的说仍然是震荡，尤其是对欧系货币。如果能够把握这一“高位震荡”的思路，应该说是盈利不小的。但是，这种震荡什么时候完，我所独创的“做横不做斜”思路什么时候改为“做斜不做横”？我以为，关键的变化应该在本周出现。

上周，外汇市场表现震荡的原因表面上看是市场对美国数据的解读分歧很大——认为数据偏坏的投资者不少；而实质的原因则是，欧盟财长会议会议对美元和日元的弱势只字不提，相反却拿人民币是否自由浮动大做文章——有点找软柿子捏的味道。市场由此联想：欧洲为了捍卫自由货币政策——由市场决定汇率，因此不得不打肿脸充胖子——不提美元和日元的疲软。在会议结束后，市场基本没有得到任何欧洲希望美元强势的信息，相反，美联储官员却得寸进尺，大谈美国核心通胀受控，为8月突然地大幅度降息辩护。特别是上星期三美国公布了利率会议记录后，市场的大多数人更是相信，美国人为了自身的利益肯定会继续降低利率。

而英伦银行、欧洲央行以及美联储在近段时间的前言不搭后语，使市场的投机者大受鼓舞。金价随即强势毕露，上周曾经升穿每盎司755美元。而商品货币更是趁火打劫，纷纷创出新高。而全球股市和外汇市场和的风险偏好再度回升，也使息差交易备受鼓舞。总之，与美元为对手的资产有卷土重来，使投资者再次感到美元是多么脆弱，以及美国9月就业数据带动的美元反弹是多么短暂。

正是基于这样的市场判断，我才在最近发表的一系列分析文章中明确地指出：欧元短期调整有限，美元指数不会走“斜”，并且近期应该提出“做横不做斜”的观点。根据这一指导思想，我们俱乐部在十一期间直到10月12日一直坚持做震荡的观点，在(短期)重要阻力位做美元涨，在(短期)重要支撑位做美元跌，而且可以做多澳元。

为什么会得出“做横不做斜”的判断？这源于一个重要的技术分析理论：顶部区域(底部区域)坚决做多。越是大的顶部(底部)区域越是复杂，不会出现“瞬间”(以周K线衡量)的反转，或者说，在一根大阳线(大阴线)之后立刻出现一根带上影线的大阴线的概率极低。因此，在美元指数跌破78.19之后，虽然继续做多非美货币如同“刀口舔血”，但在非美开始回调的初期可以逢低就买，反复操作几次。一直到重要的时间窗口出现，以及明确有数据或基本面发生变化为止。这即符合我对中期趋势的判断：美元对欧系未来会有较大幅度反弹；也符合一个技术原则：反弹不是底，即使真是底，在大反转到来之前也会维持一段时间的大幅度震荡。

10月19-21日，七大工业国(G7)财长和央行官员会齐聚华盛顿开会。在会议之前的“预备会”上，虽然欧洲财长将欧元兑人民币问题摆在了全球汇率交易的首位，但其不希望欧元兑美元——包括日元，继续走强的认识也会在会议上反复提出。而美国由于只关心自己的国内问题，不会轻易改变它们明里谈“强势美元”暗里奉行“弱势美元”政策的局面，尤其是在2008年总统大选之前，所有关于汇率问题的争辩，都以不影响美国选民态度为前提。