IMF：美联储进一步降息是“合理的”

“在美国，经济增长可能继续低于趋势值的迹象表明进一步降息是合理的，”国际货币基金组织（IMF）在17日发布的《世界经济展望》报告中表示，暗示美联储可能需要继续采取宽松货币政策，以应对次贷危机给经济带来的巨大不确定性。

相比前一份报告在次贷危机问题上的相对乐观，在最新的半年度报告中，IMF明确指出，“经济前景面临明确的下行风险，主要是担心金融市场的压力可能加剧，导致更显著的全球下滑。”为此，IMF将美国经济明年的增长预期大幅削减0.9个百分点，降至仅为1.9％。与美国关联度很高的欧元区和英国的经济增长预期也均被下调了0.4个百分点，日本也被下调了0.3个百分点。

IMF建议决策者们，“当务之急是使金融市场恢复到较正常的状况并维护经济扩张”，需要更加重视确保重要金融机构具有足够的透明度和充分披露信息，还应考察处理流动性风险的监管方法、复杂金融产品的评级方法，以及现有的激励结构是否确保结构性产品供给链的各个环节都能充分评估风险。

但即便如此，IMF仍认为全球经济有望在今年增长5.2％，明年增长4.8％，属于比较“坚实的增长步伐”，IMF将此归功于以中印俄为首的新兴经济体。在最新的报告中，IMF仅将整体新兴和发展中国家2008年的增长预期下调了0.2个百分点。“主要新兴市场现已成为全球增长的最主要力量”，IMF指出。事实上，在7月份的报告中，IMF就已注意到，过去一年中，全球经济增长有一半来自三个国家：中国、印度及俄罗斯。

IMF还注意到，在发达经济体，一段时期内实行的紧缩举措已使货币政策“接近或超过中性状态”。而在近期，各大央行已采取措施应对市场流动性的枯竭和相关的金融部门风险，譬如美国就先后下调贴现率和基准利率各50基点。

不过，在IMF看来，这样的力度还远远不够消除次贷危机的潜在影响。在最新报告中，IMF指出，美国经济增长出现更多低于趋势值的迹象，这表明进一步降息是合理的，当然前提是，通胀风险依然得到控制。报告还表示，对于美国及全球经济的增长预测，是基于美联储年内还会降息50基点而作出的。

美国利率期货的最新走势显示，市场认为当局会在本月31日宣布降息25基点的概率，已从早些时候的38％升至17日的近50％。

对于另外两大经济体日本和欧元区，IMF指出，鉴于金融市场动荡对增长和通胀造成的下行风险，欧元区的货币政策在近期内可以保持不变。但随着这些风险消散，最终可能需要进一步加息。而一直维持在极低利率的日本，IMF认为，尽管日本的利率最终需要回到更正常的水平，但应当等到“出现清晰的迹象，表明预期通货膨胀明确上升、对近期市场动荡的担忧减退之后，再提高利率”。

直逼90美元的油价也是IMF关注的焦点之一，报告指出，“不能排除油价因剩余生产能力有限而进一步暴涨”，进而给经济前景带来巨大风险。