美联储为什麽大规模干预市场？

　　最近一段时间，美联储频频大手笔注入流动资金。许多市场人士因此担心，金融市场依然充斥着风险。但是华尔街日报认为，越来越明显的是，美联储这麽做是出於技术原因考虑。

　　自从8月爆发信贷危机以来，大规模干预就成为一般惯例。事实上，美联储在周四(11月1日)向金融体系注入了410亿美元左右的临时流动资金，远远高於8月问题出现之初注入的380亿美元资金，而且与9·11恐怖袭击之後的干预规模相当。

　　观察人士多数认为，要从技术方面考虑美联储的上述行动。当然，市场依然动荡是不可缺少的前提。不过很多信号显示，驱动美联储现在行动的因素中并没有8月那样的事件。

　　首先，联邦基金利率现在处於美联储目标区间附近，并没有大幅偏离。周四尾盘，报4.5625%。这表明，联邦基金市场并没有出现市场急剧动荡时期的压力。

　　同时，美联储本身也有增加储备的需要。这是因为在8月，美联储为了扩大临时性操作的空间，纽约联储从永久资产组合中赎回了100亿美元左右的政府有价证券。而永久资产组合是为了调整整体流动资金水准，适应长期经济增长的需要。

　　现在，美联储要通过临时性操作来补上永久资产组合中的缺口。这样，临时操作的规模在常规操作的基础上更上层楼。

　　另外，贴现窗口的贷款情况时刻变化，难以预测。美联储大力推荐银行通过贴现窗口这种紧急贷款工具来获得短期融资，但是这种工具的使用程度、频率都不是固定的。

　　最後，随着年底假期日渐临近，由於现金需求上升，美联储对流动资金要求也增加。不过这种要求在假期结束後，也将随之消失。