次贷危机原因的新解释？

长期以来，经济学家执著于发展各种理论来理解经济波动。在我看来，在这些理论中，有两种最为有趣：太阳黑子论将周期归为人类不可抗拒因素，而政治经济周期理论将经济波动视为政治需要的结果。

恰好１３０年前，以效用理论闻名于世的英国大经济学家杰文斯发表了他对经济周期的看法。与众不同的是，他以太阳黑子的活动来解释商业循环的周期，并在这一理论上永远烙上了自己的名字。杰文斯同时代的科学家发现了太阳黑子每１１年发作一次，而在杰文斯生活的那个年代，商业危机每１０年或１１年发生一次。难道这中间就没有什么联系吗？经过深思熟虑后，杰文斯写成论文发表在《自然》杂志上。

那么，太阳黑子能解释当前的金融动荡吗？似乎尚未有此高论问世。不过，换个角度看，杰文斯的这个假说的积极意义在于提醒人们经济周期是“自然灾害”，经济学家应该放弃研究。就经济学的发展而言，近二十年风靡一时的真实经济周期理论也是要论证，经济波动是在技术革命、各类灾难等冲击下，行为人理性选择的结果，因而没有什么残局可供政府收拾。然而大多数经济学家并不这么看。至少有一些学者认为，有时经济波动可能是政策当局人为操纵的。当前席卷全球的信贷危机或许就是这样的例子。

近期很多学者认为，格林斯潘时代的美联储应该对造成当前信贷市场的泡沫负责。２００３年中期，美联储将基准利率降到１％，并维持长达一年之久，以此催生了房地产市场的泡沫，而现在的困境只不过是那些泡沫的破裂罢了。在央行高层人员日前召开的Ｊａｃｋｓｏｎ  Ｈｏｌｅ会议上，斯坦福大学的约翰?泰勒（Ｊｏｈｎ  Ｔａｙｌｏｒ）谴责美联储在２００２年至２００６年间采取了过分宽松的政策。另一些批评家则把１９９０年代的股市泡沫也部分地算在格林斯潘的头上，认为他本来可以通过降低利率做更多的事情。

对此，格林斯潘会说什么？以闪烁其词而著称的他这次并未发表只言片语。从美联储主席位子上退下来之后，格林斯潘依旧风光无限。他忙于发表演说，预言全球经济，评论货币政策，一个多月前又开始担任德意志银行的高级顾问。当然，重回投行业，对他来说仅是重操旧业。无论如何，至今为止，在他价码惊人的各种演讲中，我们没有听到他做出任何形式的回应。