市场一发怒 联储就降息

我们能否不谈联储，说点别的？

很抱歉，办不到。因为对投资者而言，伯南克的联储几乎是唯一值得关注的对象。你觉得我在瞎说？那我估计上周四白天你肯定在睡觉。周三联储公布再次降息25个基点之后，周四股市大幅跳水。而且联储的声明言外之意似乎是说，降了这一次可能就不会再降了。

上周我曾在此专栏中写道，金融股已经出现抄底良机。糟糕！周四在联储消息引发的大盘跳水中，金融股充当了领跌主力，板块重挫4.6%。我所寻找的底部变得更深了。

但这并不意味着底部不会出现。要抄到这个底，就要理解联储的处境。

现在，联储已经卷入了一场同市场之间的危险游戏。联储害怕投资者信心的崩溃，也知道降息可以恢复投资者的信心。但问题是，长此以往，联储将沦为市场的奴隶。要让联储降息，市场只需要表现出丧失信心的样子，或者说，发一场脾气，这样联储肯定会降息。

我们只需要看看过去几周发生了什么。3周前，当时确实看起来联储不会在联邦公开市场委员会会议上作出降息的决策。当时股市稳定，经济向好，似乎9月份50个基点的降息已经足够。

这完全反映在联邦基金利率期货合约价格上。将期货价格换算成市场对降息可能性的评估并非难事。3周前，期货价格表明10月31日联邦公开市场委员会会议决定降息的可能性只有30%。

然后股市开始出现一波巨幅震荡，而且并非由什么大的利空消息导致的。震荡没有8月和9月那么剧烈，但后果十分严重，标普500在短短8个交易日跌幅超过4%。

两周前，底部出现，且恰逢1987年10月19日股灾20周年。是什么导致了逆转？只有一个原因，就是市场开始确信联储肯定会降息。利率期货从30%的降息可能性飙升至超过100%。随即，股市止跌上扬。

我们仔细想想这里面的逻辑，难道大家不觉得荒谬吗？股市因为联储不会降息而下跌，所以联储只能降息。