通胀上行风险“兵临城下” 欧洲央行“进退两难”

　　受食品和能源价格飞涨影响，通胀压力陡升，欧洲央行(ECB)陷入通胀持续高于预期和经济增长存在风险两难境地.

　　◎通胀上行风险"兵临城下"

　　因原油和食品价格持续攀升，欧元区10月通胀率高达2.6%，远远超过央行"低于但接近2%"的目标水准，因此，经济学家普遍预期欧元区08年通胀率也将超过央行目标上限.

　　苏格兰皇家银行(RBS)经济师Jacques Cailloux预计，欧元区今明两年的平均通胀率分别为2.1%和 2.2%，但是如果让央行将通胀 预估值上调至合宜区间的上方，却又不能升息以对，这是极其痛苦的.

　　德国商业银行(Commerzbank)经济分析师Joerg Kraemer预计，如果能源和食品价格下滑，且不考虑德国2007年1月上调消费税，那么明年开春通胀可能将会降至2%下方.

　　欧洲央行执委会(European Central Bank Executive)成员帕雷默(Jose Manuel Gonzalez-Paramo)曾表示，如果通胀上行依旧是归因于能源等基本因素影响，那么货币政策方面将不会做出回应.

　　有分析师也指出，由于欧元升值步伐未能赶得上美元计价的初级商品涨势，欧元/美元强势对整体通胀的影响不大.

　　总而言之，目前情形令欧洲央行19位决策者担忧，无论是对通胀持强硬看法的德国央行行长韦伯(Axel Weber)，还是态度更加温和的葡萄牙央行行长康斯坦西奥(Vitor Constancio)皆忧心忡忡.

　　◎欧洲央行"进退两难"

　　尽管通胀上行风险可以通过升息缓解，但是8月以来全球信贷环境紧缩，对经济增长构成了明显风险，因此，央行陷入进退两难境地.

　　近期美国连续降息也令情况更为复杂，有分析师认为可能会让通胀输入风险上升，同时也加大欧洲央行按兵不动的压力.

　　法兰克福一名交易商指出，"美国降息是柄双刃剑，降息使得美元贬值，但也将助燃通胀，这使得欧洲央行处于进退两难境地."

　　分析师预计，央行需要收集更多经济数据，表明经济增长是否面临下行风险或者通胀是否面临上行风险，因此，央行本周将维持利率4%按兵不动，直至2008年底

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