谭雅玲：汇率较量底线艰难试行

近日外汇市场依然突出美元主线向下趋势，美元兑欧元汇率进一步走低，为1.4822美元的新低，但美元指数并没有进一步下探，原因在于美元兑其他货币，除瑞郎外并没有进一步的贬值。如美元兑英镑汇率在2.04-2.05美元，美元兑加元汇率在0.98加元，美元兑澳元汇率在0.88-0.89美元，美元兑新西兰元汇率在0.75美元。

外汇市场当前表现突出的影响依然集中在美国层面。

首先美联储未来货币政策的抉择犹豫徘徊是拉低美元信心的主要因素。最新发布的美联储10月31日会议声明显示，会议争论存在，但对于美国经济不清晰还是难以把握，进而在经济增长与通货膨胀压力上，政策抉择勉强通过加息对策，进而导致美元因政策不确定带来的不利扩大，美元兑欧元汇率再度下降也成为美元的“顺势而为”。尤其是同时发布的美联储对美国经济前景的判断是向下调整，美国今年第四季度以及未来两年的经济增长预期都在下降。如今年第四季度经济增长预期从2.5%下降为1.5%，全年水平预计为2.1%，是2002年以来最低的一年；同时明年和后年的经济增长也从2.7%下降为2.5%，显示美国经济悲观继续。

其次，美国房地产市场不景气反转微弱是美元难以反弹约束的压制作用。美国最新发布的第三季度房屋建筑下降20%，幅度依然相当大，为连续第7个月下滑，但却低于预期水平，但这并没有对汇率起到扶持作用。更为重要的是美国一些金融机构在继续消化和应对次贷问题的损失和冲击，不确定的数据虽然不大，但阴影与恐慌难以消除，并可能持续相当时间影响市场投资方向。目前估计的数据是美国、欧洲和日本三大板块的金融机构次贷损失为630亿美元，其中美国为450亿，欧洲为153亿，日本为39亿。

最后市场技术本身形成的货币组合投资是价格之间调整的暂时因素，其中最为突出的表现在日元价格变动上。短期日元上涨并非来自经济实体和基础因素的作用，而是由于利差以及风险规避心理导致的价格调整。而近日主要汇率变化状况依然突出美元组合性的把握，兑不同货币把握涨跌幅度，但强化美元挑战欧元极限的明显心理，最终短期将突破1.50美元，有可能真正伤害欧元区，特别是德国出口状况，刺激欧元区集体不利的反对，达到欧元底线的心理测试。