CMC：美元仍保持基本的跌势

阿联酋减息的决定表明迪拉姆钉住美元的政策前景堪忧

周五阿联酋央行宣布减息，这是海湾地区国家货币政策面临压力的最新表现。阿联酋央行周五宣布把6个月和9个月存款凭证利息都调低10个点，到4.40%和4.30%，12个月存款凭证的利息被调低了15个点至4.15%，18个月利率降低20个点，至4.0%，以此来降低该国货币迪拉姆的升值压力，市场认为该国可能最终放弃维持了10年之久的钉住美元政策。此举表明了维持当前货币政策的难度，这种政策已经使得通胀在去年达到了19年高位9.3%水平。在通胀高企的时候减息对消费者来说是一种损害，进一步降低了储户的购买力，他们的购买力已经因物价加速上涨而遭到蚕食。这与中国的做法相反，中国在升息，以保持利率与通胀同步上升，来控制通胀压力并遏制对股票的投机。

阿联酋的做法很可能为迪拉姆重新采取顶住一篮子货币并对美元升值铺平道路，但不会完全同美元脱钩。

尽管阿联酋央行已经明确表明不会跟进科威特转向钉住一篮子货币的做法，但会同沙特、卡塔尔、巴林和阿曼等国协调行动。沙特在下个月海湾合作委员会成员国（GCC）货币会议时很可能采取类似措施。这种做法被认为是升值的前奏，我们股及2008年第二季度可能会升值。沙特官员一再重申通胀是由租金上涨之类因素造成，并不仅仅是进口商品价格上涨所致，但公众日益增长的担忧已经通过咨询机构“Majlis Al Shoura”得到体现。

除了对海湾合作委员会成员国货币的影响外，关于调整钉住策略以及升值的讨论提醒大家美元贬值对世界带来的影响。这使得产油国的央行和国家基金不得不重现考量储备、货币政策和石油价格等因素。上周不仅联储下调经济预期，美国的银行、零售业、以及高科技企业前景堪忧的消息也接踵而至，美元仍保持基本的跌势。美元只可能因风险偏好变化而出现反弹，基本面不会提供这样的动力。