汇市展望:金本位是美元的“救世主”?

随着美元兑主要货币不断创下历史新低，一些人不由得怀念起过往"光辉岁月"，最极端的想法就是希望恢复"金本位 "。有这种想法当然可以理解：随着美元持续下跌，美国国内购买力下降，而海外旅游成本也增加。那么黄金真的是美 元的"救世主"吗？

根据"黄金：过去和未来的货币"一书作者Nathan Lewis的看法，理想的货币应该价值稳定。他建议建立这样一种机制 ，在该机制下美元价值将与事先确定的黄金数量固定在一起，而不是与目标利率挂钩。他还建议，由货币委员会取代美 联储，该委员会的唯一责任就是调节货币供应，确保美元价值跟随黄金。在这样的系统中，利率由市场决定，货币供应 则取决于黄金。

许多和Lewis一样拥护黄金的"粉丝"相信，由政府决定价值的不稳定货币，很容易被腐败的政客利用，并增加通胀和通 缩风险。

但是著有"黄金的束缚：金本位与大衰退，1919-1939"的历史经济学家Barry Eichengree却认为，恰恰是金本位阻止 了各国政府采取诸如扩大货币供应量鼓励商业增长等必要的措施来阻击大衰退。包括多数主流经济学家在内，都批评金 本位。他们觉得，在金本位制度下，那些经历本币下跌压力的国家，经济被迫萎缩。同时那些本币正在升值的国家，却 无需做出相应的调整。

事实上，当贸易为赤字的国家，其黄金流入贸易为盈余的国家时，后者通常倾向于阻止增加货币供应。这种行为打破了 贸易的正常调整，给那些本币受压国家带来长时间的痛苦。

上世纪七十年代初以前，美国财政政策混乱，美国商品丧失国际竞争力，60年代末期的收支盈余迅速变成赤字飞涨。尼 克松政府担心，无法满足外国央行以每盎司35美元的价格转化成黄金的要求，下令结束布雷顿森林体系。1971年8月，美 国政府关闭了外国政府转换美元资产成黄金的窗口。几个月后，美元暴跌10%强。

美国维拉诺瓦商学院(Villanova School of Business)助理经济学教授Richard Barnett指出，放弃金本位后，一国货 币对价格水平的波动更加敏感。但同时也得到了更大的货币灵活性，可以帮助就业、打击衰退。为商业周期的顺利循环 打下了基础。他说，如果货币政策的目标是实现货币稳定，各国央行行长必须能够在通胀目标上取得合适的水平。这对 美国这样的大国来说，难度更大。因为相对于小国，美国的货币政策对世界各国的指导意义更强。

既然金本位拯救不了美元，那么，美元到底还要跌多远？

对于Lewis来说，美元当前弱势将一直延续下去，直到有人采取积极的措施。他认为，正如美联储前任主席保罗?伏克以 及格林斯潘为了阻止美元继续贬值而升息一样，美联储现任主席伯南克也会在将来的某个时刻行动起来。所不同的是， 美国目前经济相当强劲，通胀相对较低。这种背景有助于帮助美元避开持续下跌。

不过只要美元的"悲哀"继续处于风暴中心，总有"一小撮"但却乐观的人士继续坚持，美元最好还是和黄金联系在一 起。