美联储利率会议在即 次贷危机还要走多远

12月11日，美联储将召开新一轮利率会议。市场普遍猜测，为应对次贷危机造成的经济低迷将会第三度降息。美国次贷危机爆发至今，影响不断、波及世界各地。

主持人：郑兴　徐鹏

嘉　宾：中国人民大学世界经济研究所所长、教授　刘振亚

中国社会科学院国际金融研究中心研究员　姚枝仲

清华大学国际问题研究所副所长、教授 刘江永

自从8月份以来，美国个人住房抵押收回案直线上升。图为美国科罗拉多州丹佛的一处个人房产，被抵押贷款机构收回后贴出出售融资的公告。 （资料图片）

问：今年8月份爆发的美国次贷危机极大冲击了世界的金融系统，截至11月份影响势头仍未减弱。是什么原因使得次贷危机波及范围如此广泛、持续时间如此之久？

刘江永：次贷危机造成美国银行坏账上升，必然导致美国证券市场大量抛盘，国际资本抽逃。在此之前各国政府和国际市场对美元持续下跌之势早已忧心忡忡。尽管美国高官迄今一直强调维持强势美元，但间接干预根本扶不起高油价下的“软美元”。在美国市场上运作的收益抵消不了美元贬值带来的成本。这自然会引起国际资本对美国债券投资的热情。以这种市场心理为背景，次贷危机的影响就不会是局部的、短期的。

姚枝仲：主要有两个方面的原因：一是自上世纪80年代美国储贷协会危机之后，为转移住房抵押贷款的风险，美国加速了住房抵押贷款的证券化，将住房抵押贷款的风险从住房抵押贷款机构转移到各类机构投资者，从而使这次的危机蔓延到了相关的机构。二是美国在全球金融市场中处中心地位，全球资本通过各国金融机构集聚美国且持有美国的各类资产，其中就包括次级债券。美国的资产价值损失很容易通过跨国金融机构蔓延到世界各地。

刘振亚：美国次贷风险是通过世界金融衍生品市场来分散的。金融衍生品是有关互换现金流量或旨在为交易者转移风险的一种双边合约，常见的有远期合约、期货、期权等，国际上属于金融衍生品的品种繁多。衍生品市场可以把风险扩散到全球更大的市场上。虽然危机的后果没有十分集中的爆发出来，但很多的机构都感到了资产价值下降的压力。