日圆重拾升势 因风险偏好有所复苏

鉴于美国次级抵押贷款危机对日本经济的影响程度超出了预期,日本政府可能更愿意将日圆汇率维持在相当低的水平。

但除非全球投资者风险偏好继续复苏,推动融资套利交易重拾吸引力,否则他们不大可能成功。

而这又在很大程度上取决于美国形势的发展。

市场预计,美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)周二将宣布至少减息25个基点,来帮助推动全球经济,这已经为投资者带来了一定的乐观理由。

瑞银(UBS)表示,由于投资者对未来的信心增强,其编制的避险指数于上周五创下了6周低点。

美国政府此前宣布的､旨在帮助最困难的次级抵押贷款人减轻负担的计划也推动了风险偏好升温。根据该计划,一部分浮动利率次级抵押贷款的利率将被冻结五年。

但是,上周五推动融资套利交易升温､日圆下跌的初步积极反应受到了一些质疑。

法国巴黎银行(BNP Pariba)驻伦敦的全球外汇研究主管Hans Redeker警告称,尽管这一计划的宣布在短期内确实将为抵押贷款人减轻压力,但基本上无助于解决住房市场供需不匹配的问题。

他还补充道,对信贷证券和债券保险商评级的重审将带来更多风险。

Fed联邦公开市场委员会(FOMC)周二的利率决定是否足以令融资套利交易保持活跃很可能将取决于减息幅度。减息50个基点很可能提高全球经济增长前景､更进一步削减关于全球信贷收紧的担忧?但如果减息25个基点,则可能会被市场视为幅度不足,从而引发融资套利交易头寸的进一步平仓､推动日圆再度走高。

但上周晚些时候,日圆的基础支撑又受到冲击,当时日本官员透露,日本第三季度经济增长率仅为0.4%,低于最初预计的0.6%。