宋德才：美元上升将风险更升一步

受年底交易以及投资人对美国通膨情况可能令美国联邦储备理事会(FED,美联储)明年不会积极降息的臆测提振，美元兑欧元周一上涨，信贷市况吃紧且担心美国经济成长放缓令美元兑其他货币走软，日圆和瑞郎上扬，投资人出脱利差交易部位，美股下挫，投资人担心通膨上升及假日零售销售疲弱迹象可能进一步令美国经济前景黯淡，降低风险的意愿导致日圆和瑞郎的部分强势但也有潜在的美元强势因素并可能在年底前了结获利，投资人认为美国通膨上涨可能令美联储在1月30日下次议息会议上不会降息亦扶助美元，市场希望在降息前看到经济疲弱的确凿证据，通膨不容忽视。

欧元兑美元跌0.2%报1.4393美元，稍早曾跌至一个半月低点1.4332美元，但美元兑日圆下跌0.4%报112.94日圆，兑瑞郎跌0.3%报1.1490美元，欧元兑日圆跌0.6%报162.54日圆，英镑兑美元涨0.2%报2.0204美元，走势相当纷乱。市场仍预计美联储将在明年降息以避免经济受楼市下滑拖累，但分析师认为潜在的物价压力可能迫使联储官员采取更缓和的降息态度，这可能不会显着影响美元的收益优势，全球经济成长忧虑可能促使其他主要经济体央行降息或维持利率不变，近期数据显示美国11月消费者物价指数(CPI)录得逾两年最大升幅就连扣除食品和能源的核心CPI也超过预期，利率期货走势显示市场认为美联储在1月降息一码的几率约为90%低于上周的约100%，周一盘中该几率一度降至约70%，美联储周一通过有期标售工具(TAF)提供第一批规模为200亿美元的28天期资金，欧洲央行和瑞士央行亦将释出资金，尽管可能仍在初期但部分金融市场人士已开始担心滞胀情况，即经济成长放缓之际物价仍上涨的阶段，这种情况可能令美联储的工作复杂化并对美元不利。

信贷危机、楼价下跌以及能源价格高涨已增加了美国经济陷入衰退的可能性，美国10月长期资本流入意外劲增至1140亿美元远高于9月的154亿亦支撑了美元，但分析师对数据的相关性表示质疑，这些资本流入时美元是在走软，而周二将观察央行联手提高流动性的措施后市场的反应，如果伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)周二早间下跌投资者可能将其视作央行加强银行间流动性的行动奏效这可能会引发市场效应，美国联邦储备理事会(美联储,FED)启动其短期标售工具(TAF)项下的首次标售，虽然央行要到周三还会发布此次标售细节但投资者还是会观察LIBOR等短期利率作出的反应，市场怀疑联储标售是否真的能帮助改变银行间因信贷危机而不愿彼此放款的局面，不希望他们只是口头功夫，自从今年中期信贷危机爆发以来，避险行为不断涌现，波动性和经济不确定性可能持续会压制承担风险的意愿并影响经济活动，投资者也会留意周二的房屋数据，多数交易商已经料到会有更多的坏消息传出，访问的分析师预计11月房屋开工年率将从10月的122.9万户降至118万户，房屋开工数据将于周二1330GMT发布，若超出预期将给市场沉重打击。美元恐继续恃强凌弱的旅程，欧罗反弹限制在1.4500水准之下，继续寻找新的底部，下一目标可能在1.4200附近，而日币弱旅恐接近尾声。