宋德才：市场聚焦干预效果

美元兑日圆周二继续上涨，交易商回补对美元的空头并在年底前开始对日圆了结获利，交投清淡令技术因素和资金流对交易的影响很大，欧洲央行(ECB)对向欧元区银行发放的5000亿美元两周期贷款展期也有助于缓和年底信贷紧缩的不安情绪促使部分投资人重回日圆挹注的利差交易，市况保持区间波动，美元兑日圆涨0.5%报113.38日圆，欧元兑日圆亦升0.5%报163.35日圆，欧元兑美元报1.4403美元较周一尾盘几无变动，英镑兑美元跌0.5%报2.0121美元。

ECB大规模注入资金令市场愈发认为美元兑欧元在年底前将走强，有传闻称一些外资行(比如英国和美国的)可能也获得了资金且利率要比自己的市场低，这是所谓联合干预的一部分，可能导致一些欧元抛盘，因借款被兑换抑或被对冲，市场还在等待周三多家央行本周联手挹注流动性计划的结果，美元在过去一周得益于意外强劲的美国零售销售和通膨数据，这些数据令投资人臆测美国联邦储备理事会(FED,美联储)明年可能不会积极降息，但最新的调查仍显示明年美国经济陷入衰退的几率为40%，根据最新的调查美联储预计在明年上半年降息两次各25个基点至3.75%并在下半年维持利率不变，有许多人认为在今年兑多数主要货币大幅下滑后美元势将在明年年初继续上扬，而在明年首两季将出现更多的双向交易是市场主要共识，若利率趋稳，交易商将在明年上半年被迫回补美元空头令欧元下探1.40美元水准，美元兑日圆也将重回118-120日圆区域，但目前这种想法仅仅是一个愿望，毕竟干预效果有待评估，市场不大可能随心所欲。

众央行救市计划中首次标售的结果可能决定周三市场走向，由于此次标售以及整个计划均前所未有，分析师很难确定占上风的是美元空头还是多头，美国联邦储备理事会(美联储,FED)将于周三公布周二标售200亿美元28天期资金的结果，这是其意在促进银行拆借而启动的短期标售工具(TAF)下首次标售，这是个未知领域，可能出现的情况是交易商会关注彼此的反应，或者被视为积极因素或者被视为是消极因素，市场就会顺势而动，衡量其是否成功的一个关键指标是短期银行间拆借利率如伦敦银行间拆借利率(LIBOR)会不会下降，大多数欧元和英镑货币市场利率在周二确实下降，不过此前欧洲央行(ECB)在每周融资操作中向欧元区银行释出规模大于往常的3486亿欧元两周期资金，而美联储是在昨天进行首次TAF标售，周三才能得知效果如何，ECB昨天告诉投资者将会以固定利率提供不限量的资金而最终贷出了5015亿美元的两周期资金，这使得200亿美元规模的TAF标售看起来像是小规模实验，周二在ECB注资消息传出和欧洲货币市场利率回落之后股市走高，美元压力不大，日内几无变动，周三没有重要经济数据出炉，关注重点将是此次标售的结果，美元或现震荡。在局面改变前，欧罗任何向1.4500的回弹是沽出机会。