2008年的A股市场最大的变数来自于外部,美国次级债事件最终对美国经济和全球经济的负面影响,将决定中国出口回落的幅度.相比之下,中国经济有望一支独秀,奥运会是一个里程碑式的事件,前无古人,对中国经济2008年形成巨大的正面影响.
立足内需,分享奥运盛宴是2008年的核心投资主题.
投资时钟的核心思路是根据经济周期,主要是经济增长率和通货膨胀率的变化进行资产选择.如果把经济周期分为四个周期,在衰退周期应投资债券,复苏周期应投资股票,过热周期应投资商品,滞胀周期应持有现金.
随着中国股票市场市值的上升,作为经济晴雨表的作用将逐步体现.我们认为,中国经济周期将从2006.2007年的复苏期走向2008年的过热期,股票资产的收益相比过去两年将明显回落,债券资产的收益将低位回升.
A股牛市依然延续,三大动力包括人口红利,人民币升值,业绩增长均未改变,我们相信2008年股票资产依然是配置首选,收益有望达到历史均值.
基于对外部经济不确定性的判断,以及结合市场高估值的水平,我们的行业配置策略为关注消费,寻找确定成长.2008年确定的成长包括金融服务,消费,内需周期.
金融服务看好银行,地产,保险;消费看好医药,零售,食品饮料;内需周期看好煤炭,机械,建筑建材.以上行业我们给予超配建议.
次贷危机半年有余 危机四伏依然