回顾历史值得吸取的教训是值得思考的。2001-2003年在美国周折与经济衰退担忧之中，美联储以13次降息应对的政策并没有刺激和提升美国经济，包括经济结构压力不断扩大，而非缩小；反之2004年开始的美联储加息步骤则对美国经济具有重要的积极影响，其中包括经济结构矛盾以及就业压力的改善，美元贬值策略搭配运用达到美元组合策略的收益，进而美国经济强势和持续得到实质性的支持。尤其是90年代至今的美国经济衰退周期并没有出现，美国货币政策的作用是十分重要的，关注美国经济衰退的防范性大于衰退实际表现。因此，美联储对当前美国经济调控结果的压力与信誉十分重要，美联储是在压力与挑战中前行，有所迷失或错判缺少经验、缺少积累以及缺少权威是至关重要的。预计未来美联储的货币政策将面临新形势的反转，或者维持利率不变应对当前的经济态势与压力。
3、 国际环境趋同扩大竞争。当前国际经济环境不仅仅是美国面临通货膨胀压力，全球通货膨胀压力同步已经是一个事实，欧洲通货膨胀压力也十分严峻，进而对于未来对通货膨胀具有重要影响的国际石油价格预期已经达到105美元的水平，而美国商业石油储备已经连续5周为下降趋势，这些必然导致石油价格的投机推波助澜。同时各国货币政策差异性状况十分突出，美联储绝对主导局面已经与90年代形成巨大反比。而美联储连续17次的加息节奏中有很强的国际因素参数。但是次贷问题的暴露打乱了美联储的思维和掌控，局面的混乱、心理的恐慌以及政策的争议导致美联储难以判明政策需求和方向，盲从的对比历史、对比经济以及对比外部导致策略性错误，进而当前处于两难境地，并扩散心理紧张程度，使政策效果缩水并难以实现预期目标，包括美联储联合西方国家央行的注资。表面是是稳定市场，但实际结果是扩散紧张心理，而长远结果将不利于各国的政策把握与竞争保留，流动性不足引起流动性泛滥，当前已经是流动过剩而非流动性不足，最终美元优势以及地位将面临全面收益流动性风险，强化美元份额以及扩张美元主导，这是一种“不谋而合”的收益。如笔者预期，美元岁末年初的升值是战略、策略，尤其信心心理的需要，美元强势货币政策指引的分阶段贬值策略是实实在在的美元收益和美元影响，而不是美元悲观和美元衰落。美元价格长期贬值趋势以及短期策略阶段性调整并不意味美元资产价值方向，反之美元运用短期价格维护长期趋势则是美元强势政策之下的贬值策略的实际意义和内在含义。
全球流动性过剩伴随石油美元而扩大，即使主要国家有充足的外汇储备面对市场挑战，但市场规模的扩张以及流动效应，未来恐怕并非是一些国家目前实力所可以抵御和应对的。亚洲区域的外汇储备达到3.72万亿美元，而全球外汇市场资金规模已经上升到3.4万亿美元日均水平，流动性的风险冲击与国家应对能量依然具有风险敞口和不足，不能掉以轻心。
预计年底之前，美元将继续以相对强势和稳定面对市场，同时包括借市对欧元的可能调整，瞬间和短暂价格回落是基本态势；因此，美元兑欧元汇率水平将逐渐稳定在1.40-1.42美元，短期将有1.45-1.46美元可能，但从经济与政策态势看，欧元难以上升。美元兑日元汇率基本点将在113-114日元附近，日元贬值可能性扩大；美元兑英镑汇率调整将基本稳定在2.0美元左右；其他货币随从相对稳定突出。
次贷危机半年有余 危机四伏依然