圣诞聚“汇” 清淡交投

2007年的最后一周:周一日元假日,周二欧美假日，周三欧洲假日,周四、周五为正常交易日。西方最重要的节日圣诞的到来，使得整个国际汇市也沐浴在假日的氛围中，主要交易货币假日密集、投资者交投欲望减退，引致市场交投清淡。央行们联手出击，缓解了年底的流动性危机，市场曙光重现；房地产与金融业的总体持续低迷，则又加剧了市场对次债的忧虑。利好和利差的消息交织，市场需要更多的因素来解读。

笔者综合市场出现的双方因素，加以总结，以期益于投资人的判断。我们将两种对立的因素分别称为曙光和忧虑。

央行联手救市显成效

根据上周三央行联手向市场投注流动性的计划，欧洲央行(ECB)向欧元区银行发放了价值5000亿美元两周期欧元贷款展期；市场还传闻欧洲区的一些外资行(比如英国和美国的)可能也获得了资金,且利率要比自己的市场低。欧元的大规模注入，引发市场部分欧元抛盘，令市场预期美元兑欧元在年底前将走强，也有助于缓和年底信贷紧缩的不安情绪,促使部分投资人重回做空日元的利差交易。

受央行将向银行同业拆借市场注入更多资金的影响，加之美元在过去一周意外强劲的零售销售和通膨数据，市场预期美联储进一步降息的必要缩减，汇市美元指数回升至76以上；而对流动性影响更直接的债市也得到缓解，表现在债市上，美联储举措和强劲数据消除了美国国债市场购买短债避险的部分诱因,推动短债价格下跌，收益率上升，和长债收益率(殖利率)之差收窄，收益率曲线趋平。市场流动性增强，美联储缓解流动性短缺的努力得到回报。

全球以市值计最大的证券公司高盛公布第四季财报,因该行解除次优抵押贷款押注及时准确,且投资银行业务佣金增长,帮助公司躲避了信贷紧缩的打击,免遭其他华尔街同业的厄运。高盛财务长表示,公司对其近期业务前景持谨慎态度，并宣称次优抵押贷款市场尽管已经接近底部,但尚未触及。