日本经济上半年表现出了出人意料地强劲增长，但是这一势头在下半年并没有得到继续保持。在日本央行连续两次加息和政府加征消费税的影响下，日本消费市场下半年再次陷入低迷，受美国减速影响，日本出口贸易下半年出现明显减少，出口对经济增长的拉动作用明显减弱。但是，日本经济仍处在扩张期，并没有陷入衰退。截至11月底，日本经济已经实现连续66个月扩张，为战后以来日本最长的一轮经济扩张期。专家认为，日本经济强劲复苏的一个重要原因是上个世纪90年代末日本经济结构调整已经开始显现出效果，加上持续多年的零利率政策也为经济振兴提供了助力。另外一个不容忽视的原因是人民币升值，自去年以来，人民币兑美元升值非常明显，这在一定程度上提振了日本出口商品的竞争力。
IMF预测，日本今明两年的经济增长速度将达到2%和1.7%。但经济学家也指出，未来日本经济增长仍缺乏足够动力。日本央行对国内经济前景也不乐观。该行在最新公布的《经济和物价形势展望报告》中，将日本2007财年(2007年4月至2008年3月)的经济增长率预测从2.1%下调至1.8%。
图片说明：温和复苏后又转向衰退 日本经济何去何从？
外需是拉动日本经济增长的主要动因。美国次贷危机对日本企业和日本经济产生的不利影响正日渐显现。日本内阁府11月6日公布的9月份景气动向指数速报值表明，预测未来几个月景气动向的10个指标全部恶化，并出现了景气先行指数自1997年以来首次降为零的情况。该指数由十几个指标组合而成，分别跟踪工业库存、消费者信心和耐用品发货量等方面。这是一个全新的信号，表明日本经济的复苏势头可能正在下滑。
摩根斯坦利在近日发表的一份报告中说，日本经济明年有可能出现“温和衰退”，这将对日本出口产生明显影响。摩根斯坦利下调了对日本明年经济增长率的预期，从原来的1.9%下调至0.9%。对于连续多年增长率超过2%的日本经济来说，这样的下降就意味着“温和衰退”。报告中说，如果明年国际油价继续上涨的话，日本实际经济增长率可能放慢至零。
次贷危机半年有余 危机四伏依然