2007年理财市场回顾和08年展望

一、2007年我国理财市场回顾

回顾2007年，最火爆的关键词莫过于“资本市场”和“投资理财”。股市的红火带动基金、QDII、保险、黄金等多种理财产品热销，同时居民的投资理财意识也被全面唤醒，上升到一个前所未有的高度。可以说，2007年见证了我国资本市场和理财市场的全面繁荣，充分体现了我国国民经济的快速发展和居民经济活动的活跃。下面就让我们来详细盘点一下去年的理财市场。

（一）人民币升值趋势不变和资本市场空前活跃催生巨大的财富效应，各类基金销售火爆，其中个人投资者成为投资活动的中坚力量。

据统计，今年三季度末基金总资产规模达到3.05万亿元，相对于2006年底增长幅度超过250%。基金开户数也创下了历年之最，截至十二月中旬，基金账户数为2,587.38万户，较2006年同期翻了近7倍。同时，基金持有人的结构继续发生深刻变化，目前个人基金持有者的比例已经接近90%，比2006年底的80%左右的持有比例又有了进一步提高。

（二）银行系理财产品发行的数量和规模急速膨胀，全年预计销售额接近万亿元人民币。

从产品数量上看，截至到2007年11月底，36家中外资商业银行共发行2120款银行理财产品，2006年，这一数字为1089款，翻了近一倍。从产品规模上看，2005年我国银行个人理财产品的发行规模为2000亿元人民币，2006年则达到4000亿元，而2007年分析人士预测商业银行理财产品发行规模将接近一万亿元人民币。

在中外资商业银行中，工商银行凭借明显的营销网络优势和较强的产品研发实力，理财产品规模高居榜首。据资料显示，工商银行2006年银行理财产品的发行规模为1000多亿元，而2007年理财产品发行规模剧增到2500亿元，比去年增加约150%。

中小型股份制银行的理财产品发行规模，与大型国有银行差距越来越小。例如招行2006年发行理财产品规模300多亿，而2007年预计会突破1000亿，比去年增加约230%。光大银行2006年发行理财产品规模550亿，2007年预计上涨为830亿，同比增加51%。

（三）与资本市场对接的理财产品发展速度最为迅猛，占比快速提高，而固定收益型产品风光不在。

借2007年资本市场之势，工、农、中、建、交、中信、招商、兴业、民生、光大、浦发等中资商业银行均推出了参与新股申购的“打新股”产品，贯名“新股支支打”、“新股随心打”。因其收益高、风险很低受到众多投资者的热烈追捧。QDII产品在强大的宣传攻势下也迎来了“久违的春天”。与2006年QDII政策始推时的销售情况截然不同，基金公司今年发售的QDII产品用“抢购”一词来形容也不为过。嘉实、上投、南方推出的QDII全球配置产品均动用了“超额配售”机制，最低的认购比例不到30%，即投资者10000元本金只能够认购到3000元左右的QDII产品。据统计，全年新股申购型+QDII产品的市场份额已经接近50%。

与之形成鲜明对比的是固定收益型产品市场份额的快速萎缩。今年固定收益理财产品的市场占比从1月份的62.4%下降到11月份的29.6%，10个月的时间里降幅超过30%。可见低收益的理财产品已经不再受到投资者的青睐。

（四）本外币结构性理财产品结构单一的现象非常突出，与利率、汇率挂钩的产品市场内罕见。

由于2007年投资者收益率预期很高，商业银行均及时调整了产品策略，多推出与境外股票市场、甚至我国B股市场挂钩的结构性产品，以提高产品的预期收益率。直接后果为市场内90%以上的结构性产品挂钩标的均为股票，剩余的不到10%挂钩标的为各类指数、商品价格，期限均在1年以上。而与汇率、利率挂钩的产品因其收益率较低，期限较短，竞争力处于下风，市场内鲜见。

（五）人民币升值速度有望加快，为规避中长期汇率损失，中资商业银行外币固定收益型产品短期化现象明显。

对于我国绝大部分手中持有外币的居民而言，其风险承受能力还是偏低，收益率预期不高，因此对高收益的挂钩型产品不敏感，仍然选择固定收益型产品作为其外币投资的主要途径。出于人民币升值速度有望加快、为投资者尽可能规避汇率损失的双重考虑，所有中资银行推出的外币固定收益型产品期限均不超过1年，3-6个月产品占绝对比例。以工行为例，6个月期限以下的产品占比接近85%。

（六）商业银行和信托公司合作的深度和广度进一步增加，信托型产品以其投资范围、结构、收益和期限非常灵活的优势，日益成为理财产品市场上重要的组成部分。

今年是商业银行和信托公司展开深度合作、意义重大的一年。信托公司借助其牌照资格，在理财产品的研发中起到“牵线搭桥”的作用，为商业银行进入资本市场打通了重要渠道。在双方的深度合作下，商业银行陆续推出了票据类、信贷资产回购类、二级股票市场投资类、私募股权投资类（PE）、私募基金类、风险投资类（VC）等风险程度、收益、结构各异的产品，覆盖的客户群体从低、中端客户成功延伸至高端和超高端私人银行客户，商业银行理财产品个性化、多元化的特色进一步增强。

（七）法人理财市场尚处于起步阶段，然而未来发展潜力和空间无限。

由于法人理财资金受到的限制较多，因此理财业务尚处于起步阶段。但市场中也涌现出一些颇具品牌效应和规模效应的理财品牌，如招商银行的“点金”公司企业理财计划、工商银行“债市通”法人理财品牌和兴业银行的“财智星”企业理财计划。以招商银行和工行为例，法人理财产品销售额分别超过475亿元和670亿元人民币。虽然目前法人理财产品规模较个人理财产品有一定差距，然而从发展迹象上看差距在快速缩小。从经验上看，法人理财产品的规模应该是个人理财产品的2-3倍，因此未来发展的潜力和空间巨大。