从四季报看基金如何应对震荡市

截止21日，已有341只基金披露了2007年第四季度报告。去年四季度行情震荡，其中沪深300指数振幅达1272点，我们从季报数据分析总结一下去年排名前十的基金的操作策略，从中可进一步了解这些佼佼者的操作风格，并为今年的基金选择提供参照。

一、未雨绸缪，提前减仓

在三至四季度这段震荡行情中，一些基金显示出了良好的市场预测能力，未雨绸缪，一定程度上回避了下跌风险。如华夏大盘在第三季报行情向好时已经进行了减仓操作，这使它部分躲避了四季度市场的调整，并为第四季度逢低增仓创造了条件。从季报批露的信息来看，其第三季末其股票仓位仅65.78%，到了第四季末已经大幅增长至80.36%。

二、分散持股，应对风险

不把鸡蛋放在同一个篮子里，这是一个很简单也很有效的防范非系统性风险的办法。大道至简，基金也是这样操作。

如排名第八的华安宏利与排名第九的兴业全球视野在第四季度持股比第三季度更分散。华安宏利前十大股票占股票的投资比从第三季度末的40.86%下降至第四季度末的39.76%，占资产净值比重最大的个股也从7.61%降至5.08%；兴业全球视野前十大股票占股票投资比也从54.38%下降至48.3%。

三、集中持股，固守阵地

一些基金公司对自己的组合比较有信心，不管市场行情如何，固守阵地，也取得了不错的业绩。

最典型的是以168.86%的增长率排名第四的东方精选。东方精选认定“未股改公司在股改期间具有一定的超额收益”，因此“构建了一个S 股组合”。从三季报和四季报来看，其重仓股票，有6只以上是带S头的未股改股票，组合相对固定，占股票投资总额的20%以上，显示出东方精选依靠S组合打阵地战的决心。

排名榜第二的博时主题也进行了类似的操作。从三季报和四季报可以看到，其前十大重仓股仅3只被调换，其它7只股票只做了相应仓位调整，显示了博时主题以大盘蓝筹为重点布局的策略。

新年伊始，市场就出现大震荡，因此我们考察基金在以往震荡期的表现更具有参考价值。不过，基金无论采取何种操作方式，只要坚持自己的投资理念，对市场及自己的组合有深刻的理解，都有可能在一个比较长的时间里有所表现。而我们在选中了合适自己的基金后，如果不准备随时进进出出，也可以给自己的基金多一点时间和耐心，尤其是在震荡的2008年。