黄金屋：对冲基金顶尖交易者如何从全球市场获利（5-8）

你认为分配给交易员的资金，对他们的业绩有影响吗？

这是几乎确定无疑的。我在高盛已经见证过好几次。一个交易员的操作已经达到良好的标准，但他们会自己给自己增加压力，让自己承担更多的风险，这样他们就会以完全的精力投入到交易中去了。这就好比他们拥有一块玻璃天花板。我不知道这样是否会有内部问题或者是其他问题。但你也许不能使这种状态合理化、常规化，因为我知道你不能逼迫他们做超出自己意愿的事。我已经和这些人中的部分人一起工作了很多年。我对他们说：“增加你们的风险头寸持有”，他们尝试了，但是总的来说后果是灾难性的。我没有听说过有人能在极短的时间内，完成巨大的飞跃。

你实现了大飞跃

对的，但是是在两个方向上都实现了大飞跃，1993年之前是上升的飞跃，1994年之后却是下降的飞跃。在1994年之后，我花了很长时间才恢复到我在1993年和1994年管理时的风险水平。

管理1亿美金和管理10亿美金存在巨大差别。你必须对流动性有很深刻的理解，这也是我为什么转战到主要市场或七国集团的原因之一。对于我来说，风险就是流动性，而那也是我从未持有gamma空头的原因之一。

但是实际上，我真的不太关心我是进行100万的交易还是10亿的交易，规模大小关系不大。我所关心的是，投入工作并享受交易乐趣。我充分地希望自己进行的是有意义的资金的交易，但是我更希望操作一个更小的基金而拥有更高的收益，而不是一个伴随低收益的大基金。经济上的收益也许并没有多么大区别，但是我知道自己更喜欢哪种交易。我更喜欢在提高业绩范畴的表现上下工夫，因为你可获得的自由会更多。