紫金礦業(2899)

紫金礦業 (2899, $10.32) 6個月目標價 $13.0 買入

事件: 紫金今天公佈2007年業績。市場預期每股盈利按年增長48%。

紫金將會於今天公佈其07年度業績。由於公司早於去年12月時預測其以中國會計準則計算的2007年純利為25億元人民幣(或每股盈利0.19元人民幣)，本行相信其業績有驚喜的機會不大。根據紫金的預測所計算，其純利及每股盈利皆按年增長48%。

由於美元持續疲弱的關係，黃金已成為國際投資者的資金避難所。現貨金由年初至今上升17%至每盎司977.82美元，本行預期金價將很快衝破1,000美元的水平，而金價持續創新高將會對黃金股帶來刺激作用。

在本地黃金股中，紫金是本行的首選，原因如下: 1) 公司的黃金儲量為全中國最大，而公司亦透過不斷併購來增加其礦產儲存量; 2) 公司乃全中國最低成本的生產商之一，黃金生產成本大約為每盎司310美元，是國內平均水平的 86%左右; 3) 公司產能保持高速增長。

本行預計受惠於金屬價格上升及產能增加的因素，紫金2008年的純利將按年增加58%至39.7億元人民幣。

維持買入評級，6個月目標價13元，相當於40倍2008年預測市盈率。