全球信贷市场依旧紧张且面临更多坏消息

全球信贷市场恐怕又要经历一次消化不良,惊弓之鸟般的投资者出于恐慌心理而纷纷寻求避险.但面对新一轮的动荡,央行决策者们能够用于应对的招数已经变少了.

信贷危机曾在去年8月和今年1月两次引发投资者的大规模资金撤离.上周,投资者逃离除美国公债外几乎一切可能存在风险的资产,令公司和消费者的借贷成本大举上升.企业和消费支出是支撑美国经济发展的重要支柱.

促使投资者逃离的坏消息来自抵押贷款商Thornburg和凯雷集团的一关联企业,两家都无法满足保证金缴纳要求.此外,人们益发担心,银行业可能因信用卡贷款和营建贷款违约而遭遇进一步的损失.

在前两次发生资金避险逃离时,美国联邦储备理事会(FED,美联储)都通过降息和注入短期资金的方式,试图将信贷市场的问题隔离开,尽量使之不影响到整体经济.而市场的反应都是逐步恢复正常,但几周後又因新的信贷问题的爆发而再度振荡.

上周五,美联储宣布扩大每月两次的短期资金标售规模,旨在向紧缩的信贷市场注入更多资金.此外,预期美联储将在3月18日的货币政策会议上再次降息.这是否能给市场带来短暂的缓解还是未知数,人们将拭目以待.

Wachovia的首席分析师John Silvia称,意外的坏消息一个接一个地爆出,这种局面令银行疲惫不堪,而单纯的降息难以刺激银行放贷.

"每个人在街上走的时候都有可能扭到脚,但是如果一个人连续走过三个街区,三次都扭到脚,那可就不一样了.你会情不自禁的想,这是上帝在暗示我回家去."Silvia称,"这种情况下,打击不是一次而已,而是接二连三层出不穷."

Silvia指出,当前的问题与其说是流动性匮乏,不如说是信心危机.对于信心问题,只有时间才能治愈.银行已经丧失对彼此的信任,因为害怕贷出的钱回不来,从而不愿意发出贷款.

**降息效果减弱**

美联储已然承认,信贷市场的混乱问题已经令货币政策的施行复杂化.尽管美联储在去年9月中以来累计调降利率2.25个百分点,但借贷成本仍在上升.

"即使短期利率调降已经施行,金融环境依然在收紧,因大范围的资产和机构都受到影响,导致其风险溢价都明显扩大."美国纽约联邦储备银行总裁盖特纳在之前的一次讲话中表示,"经济前景所面临的最重大风险仍旧是,金融市场的紧张可能对实质经济活动造成超出想像的负面影响,特别是当本已极度疲弱的房屋领域继续恶化时."