美国增加流动性的举措无法从根本上解决信贷市场问题

全球央行的流动性举措将对金融市场起到暂时的缓解作用，但却不能从根本上解决信贷市场问题。实际上，这些举措在金融市场获得的反响要远远超过信贷市场，这一点非常明显。

人们认为减息不是缓解流动性紧张的有效办法，并且此举可能意味着美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)在下周政策会议上的减息幅度不会超过50个基点。

这同时也体现出Fed解决此事的信心，美国市场中的官方利率和市场利率持续脱节，表明各商业银行不愿放贷带来的压力依然存在。

Fed 11日推出了以新的定期证券借贷安排(Term Securities Lending Facility)为主的一系列流动性促进措施，将向一级交易商借出至多2,000亿美元的美国国债，这批美国国债将以28天期的形式出现，其他证券均可作为担保。Fed的这种举动确实对信贷市场起到了一定影响。

3个月期伦敦银行同业拆息(Libor)下降15个基点或更多，3个月期Libor与3个月期美国国债之间的息差有所收窄。美国掉期利差也有所收窄。

但金融市场的反应更加强烈，道琼斯工业股票平均价格指数创出2002年7月29日以来的最大单日上涨点数，同时也创下2003年3月17日以来的最大百分比涨幅。

外汇市场方面，美元和欧元兑日圆大幅走高，显示出市场中的风险偏好再度回升。

美国国债的表现显然不妙。

Fed显然是想以一种更积极的方式来缓解抵押贷款市场的流动性问题，Fed还与其他央行协同行动以期产生更大的效果，但伯南克(Ben Bernanke)无法（或许也不应该）拯救所有人。

不要指望金融机构的放贷活动突然活跃起来，也不要指望大量资金重新回到金融体系中来。

这些短期流动性举措只是央行的权宜之举，并不是解决问题的长远之计。

各家金融机构将对明显正在放缓的美国经济保持警惕，并希望在手中留有相当数量的现金，因为它们仍在弥补高风险债券工具投资带来的损失。

金融市场迎来的曙光可能也将很快褪去，特别是在考虑到央行的措施也无力改变美国经济放缓这一现实的情况下。

也许信贷问题随着时间的流逝能够自行获得解决。

但央行的这种举动至少能够防止僵局的进一步恶化。