分析师警告美联储“先发制人”降息的后果很严重

自从美联储1月份降息125个基点，并暗示准备在3月份货币政策会议上进一步减息后，投资者已经推动黄金、原油等价格攀升至历史高点。分析师指出，美联储“先发制人”的降息策略，有可能造成通胀上升的严重后果。

◎美联储先发制人降息的保险政策可能过犹不及

全球信贷紧缩已经迫使伯南克放弃将政策与保持物价稳定挂钩的做法，为了应对危机，伯南克从两方面着手。一方面是加速降息，另一方面是寻找增加流动资金的新方法。本周允许债券经纪商以“伤痕累累”的抵押债券为担保，换取2000亿美元公债的决定就是其中之一。

对此，哈佛大学教授Kenneth Rogoff指出，在激烈对抗危机的时候，美联储偏离了建立原则性系统的初衷。美联储现在的政策是一种“保险”，但长期来看，将推高通胀。

这种所谓的风险管理正是美联储前任主席格林斯潘力推的政策，他在2003年的一次演讲中表示，政策制定人士有时必须未雨绸缪，将危险苗头消灭在摇篮中。伯南克则忠实的贯彻了这点。

但是分析人士指出，这种策略可能过犹不及，导致通胀或者资产泡沫。2003年，美联储将基准利率调低到1%的45年低点，促成抵押市场长达三年的“黄金时代”。但这场繁荣大戏随后却演变为泡沫。1998年，美联储对抗信贷市场崩溃的保险政策，引发了接下来一年经济高达4.5%的增长率，纳指则上扬了85.6%。

曾在亚特兰大联储就职的Robert Eisenbeis表示，虽然非常有必要实行风险管理，但长期来看，这样的政策代价巨大。如果没有建立很好的退出策略，就不能及时恢复正常。

在担任主席的前两年，伯南克推动联邦公开市场委员会将注意力放在中期预期上。美联储官员去年同意将经济预测的公布周期从一年两次转变为一年四次。

◎注资策略无法缓解经济冲击

理论上，伯南克和美联储官员米什金将低通胀作为经济稳定增长的必要条件。在长达7个月的信贷危机中，伯南克一直试图在预测变化，而不是市场流动性需求的基础上，调整联邦基金利率。并且，他用别的方法来解决流动资金匮乏的问题。比如上文提到的价值2000亿美元的注资计划。