欧元：不可多得的汇市亮点

编者按：本刊2008年第1期《汇市行情新动向》一文从整体上剖析了2008年汇市的走势变化特征，本文将从币种层面解读美元、英镑和欧元的汇率走势，为炒汇的读者提供可供操作的思路

2007年，美元兑各币种均出现较大程度的下跌，美元指数从年初的85.00附近开始下滑，最低一度跌至74.50，最大跌幅超过了12%，详见图1。

图1  美元指数近几年走势

美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。

美元影响因素多

导致2007年美元继续走弱的主要原因是次级债危机以及庞大的赤字问题。展望2008年，美元走势的影响因素会更多。

次级债危机影响依旧

美国房地产市场目前正经历着16年以来最糟糕的时期。为稳定市场情绪、减轻对次级债危机所造成相关损失的预期，美国政府试图通过美国住房抵押贷款两大巨头——房利美(Fannie Mae，FNM)和房贷美(Freddie Mac，FRE)向抵押贷款者伸出援手，帮助减轻房地产市场的损失。美国财政部部长保尔森也曾无奈地表示，没有快速解决美国房地产信贷市场问题的办法。欧美5大央行联手采取措施缓解短期货币市场融资压力，将次级债相关问题暂时控制在美国信贷市场和房地产市场内部，使得美元暂时获得支撑，但后市走向依然难料。

通货膨胀不可小觑

比泡沫破裂更为严重的是通货膨胀对经济的负面影响。从2007年11月份美国CPI的分项数据中不难发现，除食品和能源外，核心的CPI已经加速上涨。这表明，通货膨胀风险正在扩散到其他领域。

一般而言，经济衰退和通货膨胀总是结伴而来的，这对将来美国和全球经济造成破坏几成定局。如果限制通货膨胀，就会降低美联储大幅降息的预期，这会对美元起到一定的支撑作用。但经济专家对今年美国经济衰退概率接近50%的观点使整个市场弥漫着对美国经济大幅度下滑以及全球经济出现衰退的担忧，加之全球又将面临通货膨胀的挑战。可以预见，今年外汇市场以及国际金融市场仍会出现较大波动。这些都是限制美元上涨的内在因素。