恒生银行：市场焦点集中美联储议息会议

本周五，不单是香港就是美国的股票市场也会同时休市放复活节假。在短短四个交易日当中，相信市场焦点多集中在周二晚联储局的议息会议。减息0.75%似乎已是市场之共识，现问题只是联储局会否减至1 厘之息率。

市场估计联储局有75%机会减息1 厘。当然我们亦要留意联储局在议息会后的声明以衡量其日后再减息的可能。

除了议息会，相信本周另一市场关注焦点是华尔街四大投资银行及证券行公布的业绩结果。上周五，全美第五大投资银行贝尔斯登(Bear Stearns) 由于受环球信贷事件影响，向联储局及JP 摩根大通(JP Morgan Chase) 要求紧急资金缓助。有关消息固然使上周五贝尔斯登股价一度急降50%，跌返1998 年10 月之低位，事件更加深市场对信贷事件的忧虑。而今晚贝尔斯登将会率先公布其业绩，届时投资者可更清楚其实际情况。至于雷曼兄弟(Lehman Brothers) 及高盛证券(Goldman Sachs) 将于周二公布业绩。摩根士丹利(Morgan Stanley) 则于周三公布业绩。

经济数据方面，笔者会把焦点放在今晚美国公布的工业生产及周二公布的2 月新动工房屋数字。虽然明天美国同时公布生产物价指数，但由于上周美国已率先公布了消费物价指数，生产物价指数的重要性便大大降低。

周日联储局突然宣布削减贴现率0.25%。减息后现时贴现率水平降至3.25%。同时联储局亦强化贴现率的工能，容许华尔街的主要投资银行可直接向联储局借出资金。但这做法帮助有多大？首先必须明白，要稳定整个信贷市场重点在于美国房地产市场。惟当房地产市场稳定下来相信次按及信贷问题才能真正得以解决。联储局的做法相信极其量只能暂时稳定市场，尽量使不良的次按债券不至影响良好的债券。


恒生银行
2008-3-17