欧元兑美元在3月11日达到1.5492的历史最高点，欧元在过去14个月间已大幅升值了两成；与此同时，欧元区的通胀率也已出现14个月以来的最高速增长，大大超出欧洲央行的控制（2%上限）。欧元的急升已经打击到了欧元区的出口竞争力，欧元区经济正面临着异常高的不确定性，欧元区将如何应对呢？
特里谢坐不住了，都是欧元飙升惹的祸。近期欧洲经济已出现了衰退迹象，欧元区去年第四季度国内生产总值（GDP）增长率仅有0.4%，占欧元区经济几近60%的消费者支出（下滑0.1%）也呈现出自2001年来的首度下降，显示经济增长速度放缓。欧元区面临的经济下行风险加大，就更难以承受欧元高高在上的天价，以至于3月初欧洲央行行长特里谢罕见地在与记者的谈话中声明：美国财长保尔森向他重申美国维持“强势美元”政策；3月10日，特里谢又在十大工业国（G10）会议结束后强调：“就目前情况而言，我们相当担忧过度走高的外汇行情。就汇率而言，波动过度与混乱的走势不利于经济增长。”这是特里谢自去年11月以来，首度在讲话中直接表示忧虑欧元升势过于急速。很明显，前期欧洲央行不跟随着美国降息的风险已经呈现出来，那就是欧元汇价连续刷新历史新高，大大伤害了欧洲出口商，给欧元区经济造成巨大压力。一个明显的例证：德国知名大企业宝马汽车公司2月底宣布，若当前1欧元兑1.5美元的汇价持续下去，为了降低成本，该公司将在今年年底前将已精简过的二千五百人再裁员五千六百人，裁员幅度将达到总人力的7.5%。因而，特里谢以上的谈话很大程度上可以理解为，在为欧洲央行政策立场将由中立转为宽松铺路。
不过欧元区还要面对日益高涨的物价水平的挑战。1月份生产者物价指数（PPI）较上月增长0.8%，以年增幅而言，欧元区1月份生产者物价增长为4.9%；不断攀升的大宗商品价格已将欧元区2月份通货膨胀率推升至3.2%的历史高点，为经济增长增添了下行风险。即使失业率降至1993年以来最低，但面包、牛奶及汽油价格的飙涨也侵蚀了欧元区家庭的支出能力。可以预见的是，未来欧元区仍将面临巨大的通胀压力。
到底是控制通胀还是刺激经济增长？对欧洲央行来说——这是个问题。欧洲央行一直在艰难地权衡着究竟怎样做才能获得更大的利益。除了控制通胀，前段时期欧洲央行坚持不降息也许还有一个不能宣之于口的原因：美元危机正是欧元出头的好机会，欧元难免心存取代美元霸主地位的企图。但是仅仅由高通胀而维持的高利率来打败美元只是幻想——实体经济能否强于美国的稳健增长所带来的信心支撑，才是普及欧元的关键，而汇率中短期波动不一定就反映长期的基本因素。就此而言，欧元区的表现远远不能令人信服，其经济增长很大程度上受到了美国次贷危机的冲击，明显露出了疲态，甚至有衰退的迹象。现在到了欧元区需要正视其经济增长放缓势头的时候了，不能再放任经济步入下行状态势，打击投资者对欧洲的投资信心了。
美国可以因为担忧经济进一步衰退而无视通胀增长，采取大幅度降息与退税刺激经济成长，这固然是源于美国政府一贯的国家积极干预经济的传统，也是由于首先陷于次贷危机风暴中心而感到切肤之痛的缘故。欧元区经济不乏有步入美国后尘的可能，从特里谢近日的态度可见，为避免经济陷入衰退，欧洲央行将来不排除采取降息行动的可能。欧元区各国在真正面对经济衰退威胁的时候，财政与货币对策恐怕也难免要效仿美国那一套了。至于通胀，用一句中国的古话来形容 “鱼与熊掌不可兼得也”，经济下行与通胀相比，两害相权取其轻。欧洲央行会将目光聚焦于预防经济下行风险，采取降息的实际行动来打压汇价与刺激经济增长吗？我们拭目以待。
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