冬天来了，春天还会远吗？看似乐观而且不太适合现在的一句话，对美元来说却成了极大的讽刺。
虽然说美国经济已经步入寒冬，但温暖的火炉却没有被点燃。美国劳工部3月7日公布的数据显示，2月非农就业人口数据大幅下跌，跌幅为5年来最大。台风未走，大浪来袭，各大知名投资银行在非农数据结果发表后，纷纷调低了利率预期。美联储面对市场的冷眼，只能一边忙于自我解嘲，一边应付衰退的经济。
非农就业人口数据一直是市场评价美国经济兴衰的一个重要风向标，在历史数据中，非农就业人口出现负增长并不多见，尤其是比较大幅的下跌。但2月份的非农数据却再一次显示，当经济衰退已经显山露水地摆在美联储面前时，这个风向标将会正确如实地反映美国经济的好坏。相比于4年多来非农就业人口在今年1月首次出现的减少2.2万人的结果来说，2月份减少6.3万人可以说是经济衰退铁证如山般的证明。数据显示，2月份政府部门就业人数强劲增长，才令这一结果控制在-10万人以下，同时，失业率虽然控制在4.8%，但主要原因是劳动力规模减少45万人造成的，而不是就业人数增加导致的。种种迹象已经将矛头直接指向了数据恶化，这将引发美元持续遭受无情的打击。
在数据方面的强大压力下，美联储通过降低利率来挽救经济已经是不容争议的事实。市场普遍认为，美联储在年底前可能将基准利率降至2%甚至更低。目前调降美元利率的投资银行包括摩根大通、苏格兰皇家银行、花旗集团等，而已经加入到认为美国经济陷入衰退阵营的则更多，包括雷曼兄弟、高盛、摩根士丹利、瑞银集团、美林等国际知名投资银行。
面对市场投资者的离去，美元是喜是忧或许不难察觉。虽然最初美元发动贬值是美国自己的主动意识，但当这种意识被转嫁到美国人民身上时，带来的就不仅是美元的贬值，而是对经济的恐慌，继而引发衰退。这一点估计是始终相信美国人民能力的布什也没有想到的。机关算尽，唯独没有料到后院失火，看来伯南克的政治生涯终将留下不小的遗憾。对于如此错误的发生，美联储只能疲于应对，理事长米什金自我解嘲道：“汇率波动不可避免，但一些媒体反应过火了。”而至于是否真正过火还要各位自己判断了。
米什金所谓汇率波动不可避免的说法，并没有让美联储安心，因为“500亿美元28天期资金为期六个月的投放”是美联储应对市场资金流动性短缺的一个新的举措。这是继布什退税政策后的一项新的促进经济方案，也代表着美联储要与米什金的独角戏划清界限，对于一个整体而言，颇有自相矛盾的意味。
经济的下滑不是短期的现象，尤其在美国人认为美元的确该贬值的情况下，要回天就更加困难了。而在将来还有一个重要的未显现的病症——美元的通货膨胀问题。堪萨斯联储主席霍恩3月7日称，过度降息可能会推高通胀并产生新的资产价格泡沫，他认为美联储长期维持低利率会加剧通胀压力，在应对经济问题时，财政政策应当发挥更大作用，美联储应该将定期资金招标工具永久化。但作为投资者，我们也应该看到，定期资金招标政策是通过向市场发放美元来促进资金流动，但长期过多的发放无疑对美元的通货膨胀也将产生巨大的影响。利率的降低、流动性资金的注入这些都会造成在经济恢复后市场上美元过剩，继而容易引发通货膨胀。虽然在此之前会有很多国家乐于替美元的通货膨胀买单，但是经历此次美元危机后，这种倾向将发生改变，至少在外汇储备上估计不会再单一或者大多数的以美元来进行储备，这也就是说美元的过剩需要美联储自己来消化了。
春天虽然已经来了，但美元却刚进入寒冬，经济的复苏看不到曙光，繁多的经济刺激方案没有起到效果，疲于奔命的美国经济就算开始复苏，却依然要面对经济刺激方案带来的通货膨胀这个严重的后遗症，美元的春天究竟什么时候才会来呢？
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