影响汇率的因素

在之前的文章中，我们在讨论购买力平价问题时做了三项假定，并论证了这三项假定并不符合现实，但由于购买力平价的基本思路是正确的，因而我们想对它即ESODMdPUSPG式进行修正，使之能符合实际。修正后的购买力平价定理是：

ECDM=(PUSB/PG)×[β(PNGB/PTG)-(1-β)/G(PNUSB/PTUS)-(1-G)]×JG,US

式中，PNG和PUNS分别为德国和美国非贸易商品的价格水平；PTG和PTUS分别为德国和美国贸易商品的价格水平；G和β分别为美国和德国的消费中非贸易商品所占的比例；JG和US分别表示德国的贸易商品的价格水平和美国的贸易商品的价格之比。

从上式中可以看出，两个国家之间的汇率，这时受四组因素的影响：

（１）两个国家的相对价格水平（PUSB/PG），这我们在前面已经指出过。

（２）两个国家的非贸易商品在各自的消费中所占的比例（α和β）。如果德国非贸易商品在其消费中所占的比例β不变，而美国的比例α增加，美元则相对贬值。

（3）两个国家的非贸易商品的价格相对于其贸易商品的价格（PNGB/PTG/PNUSB/PTUS）。如果德国的非贸易商品与贸易商品之间的相对价格PNGB/PTG上升，则会引起美元相对马克贬值。反之，如果美国的非贸易商品与贸易商品的相对价格（PNUSB/PTUS）上升，则会引起美元相对马克升值。

（４）两国间的贸易商品的相对价格JG和US。如果德国的贸易商品的价格水平高于美国贸易商品的价格水平，美元会相对马克贬值。反之，则引起升值。

（未完待续）