仅汇市无序波动或不足以引发干预

美元前夜的骤跌或表明外汇市场已出现无序和混乱的波动,需要央行进行干预。

但鉴于目前股市时涨时跌､定期回购市场冻结及抵押贷款债券遭受重创,在这种无序可言的环境下,再出现无序状况实则可谓有序。要想入市干预发生,仅有美元迅速下滑还不够,可能还需要有官员们所认为对美国不利的异常状况出现。

美元兑日圆周一下挫将近4日圆,创下数年来的最大单日跌幅。美元兑日圆外汇期权的引申波幅触及24%,为1998年以来的最高水平,当年引申波幅高涨主要是因为对冲基金长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)的崩溃引发全球金融市场一片混乱。另外,美元兑欧元和瑞士法郎均跌至历史新低。

如果考虑到背后的原因,就会发觉出现这种状况一点也不意外?因次级抵押贷款危机而濒临破产的美国第五大投资银行贝尔斯登公司(Bear Stearns)周末期间同意以每股2美元的价格被摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)收购。除此之外,美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)在一周内第二次宣布为极度紧张的短期融资市场提供流动性,以防止出现系统性的危机。

何时入市干预?

许多人认为,在这种情况下入市干预将是一种合理的选择。所谓的干预就是,美国与其它政府入市购买美元,增加美元需求提振该货币价值。

尽管这种入市干预的传闻在不断增加,但仍有一些关键障碍阻挠美国财政部(Treasury Department)这么做。

其中,最重要的障碍与一种观念有关,就是谁都不可以与Fed行动相左,即使是美国财政部也不行。

预计美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)将在周二再度减息,此举将令投资美元计价资产的回报下降,进而会导致美元走软。

假如一方面Fed在采取减息这一于美元不利的举措,而与此同时美国财政部却要入市买进美元提振该货币,则会导致美国向市场发出较为混乱的信号,其结果可能是导致市场动荡加剧,美元跌幅更深。

荷兰国际集团(ING)外汇策略师Chris Turner表示,对外汇市场进行干预唯一有效的方式可能就是美国和欧洲央行(European Central Bank)联合抛售欧元,买进美元。