利丰行：欧罗承接升势再创新高

昨日亚洲市出现一个恐慌性的美元抛售浪潮。除了澳元及英镑外，其兑各主要货币汇价都一再创纪录性低位。理由是市场惊怕美国将有更多类似贝尔斯登的事件发生，否则，联储局便不会忽然削减贴现率0.25厘，尤其是今日便是其召开议息会议之日。同时，由于华尔街相继有凯雷资本及贝尔斯登周转不灵的问题，导致两间公司都濒临清盘边缘，所以很多资金都从美国资产市场撤走，转投到一些防守性高及低风险的欧洲或日本市场上。但至伦敦入市后，市场忽然传出有央行正考虑干预汇市。另外，又传有外国政府沽售欧罗及日圆，于是便促使获利盘入市，稳定了美元的跌势。欧罗兑其汇价便一度回软至1.5642，而美元兑日圆汇价则回稳至98.22。至于美国昨夜公布的流动帐逆差、纽约联储银行制造业调查指数或工业产量等都未有再刺激汇价大幅上落，似乎经过昨日亚洲市的剧烈波动后，市场都安于静待联储局今夜的议息决定。根据芝加哥债券期货昨日造价显示，市场相信联储局减息1厘的成数已高达75%，因此，任何低于1厘减幅都有机会令市场失望，不难催使美股再次大跌，继而拖累美元表现。有见及此，预期联储局在目前市场避险意识高涨，信贷紧缩之际将不得不减息1厘，或更甚之的1.25厘。同时，其议息声明料会表示，只要市场有需要，联储局便会继续减息，证明其会同时利用低息率及各种渠道刺激货币增长，冀望纾缓信贷市场紧绌及不安情绪，但纵使如此，相信汇市人士都不会作出太大反应，主要是经过今夜减息后，美国与大部分G7国家的息差将会进一步扩大，同时，美国的减息周期又正持续中，势难吸引资金吸纳美汇。况且，美国楼市又未曾见底，各大银行都只愿意以美国国库券为抵押品才肯批出贷款要求。贝尔斯登就因为手中存有大量楼按抵押证券，往往都无法以该些资产作抵押，借入所需流动资金保持正常运作，因此，倘若今夜联储局减息1厘，笔者预期汇市会反应温和，难望出现大幅反弹。理由是美信贷市场情绪仍然非常脆弱。昨夜雷曼兄弟虽一再否认其有资金周转问题，但却无法阻止其股价下跌了19%多，上周贝尔斯登的恶运便是由谣言催生。因此，直至联储局可以找到方法解目前的信贷危机，美元才会见底反弹。

欧罗昨日承接前三日的升势再创新高1.5904(HKD 12.350)，只是由于高位欠缺买盘跟进，故只能跌破开盘价收市，看似升势有受挫之象，尤其是今早日图随机指针于超买区呈跌市讯号，加上昨日阴阳烛收｢十字星｣，上周五又呈｢吊人｣收市，因此，相信欧罗后市料会转入一个横向偏软之局，并疑会酝酿一个下调势，因此，上周底位区1.5521/30(HKD 12.052/59)不宜失守，避免威胁一条始自06年12月初的大型上升通道上限1.5508(HKD 12.042)，增加其下调压力。四小时图方面，欧罗上周初开始便反复营造了一条小型上升通道，后市只要能力保该波动框架不失(执笔时为1.5722/1.5924(HKD 12.208/12.365))，短线相信仍会靠稳发展。