2007年国际金融市场报告（全文）

(一)美国和加拿大经济增长放缓

美国经济经历2001年的衰退后，在趋向宽松的货币政策和财政政策的刺激下，2002年恢复增长。2004年实际GDP增长率达到3.6%的峰值后，2005年以来美国经济增速逐渐放缓。2001-2006年期间，美国年均GDP增长率为2.4%。

2007年，美国各季度实际GDP同比分别增长1.5%、1.9%、2.8%和2.5%，第四季度实际GDP增长有所放缓，全年增长2.2%，明显低于上年2.9%的增幅2。受房地产市场进一步衰退、金融市场动荡加剧、居民消费疲软、企业投资放缓等因素影响，2007年美国经济增长减慢。以对美国GDP贡献较大的个人消费支出3为例，10-12月份环比增长分别为0.3%、1.0%和0.2%，增幅较小。在美元持续贬值的同时，美国贸易逆差状况有所好转，经季节调整的经常账户赤字前三季度分别为1,970.97亿美元、1,889.19亿美元、1,784.56亿美元。2007年核心消费价格指数上涨2.4%，略低于上年的2.6%。2007年12月，美国CPI同比增长4.1%，为1990年以来的最大涨幅。美国第四季度失业率上升较快，12月份达两年来最高水平5.0%，全年平均失业率为4.6%4。由于美国次贷危机的负面影响仍在持续，2008年美国经济陷入衰退的可能性增大。

加拿大经济2001年后缓慢复苏，2001-2006年实际GDP年均增长2.6%。2007年各季度加拿大实际GDP同比分别增长2.1%、2.6%、3.1%和2.9%，全年增长2.7%，比上年略有放缓。2007年加拿大CPI涨幅达2.2%，高于上年的2.0%，核心CPI涨幅在2007年7月以后持续回落。5

(二)欧元区经济增长略有放缓，英国经济仍保持较快增长

欧元区经济从2001年起大幅减速，2004年开始走向复苏，但回升速度较慢，2006年经济增长加快，GDP增长率达到2001年以来的最高值2.8%。2007年，在内需和出口增长的推动下，欧元区GDP增长2.6%。欧元升值并未对经常账户产生负面影响，2007年各季度经常账户差额分别为-1.87亿欧元，-48.93亿欧元、97.52亿欧元和84.31亿欧元。欧元区下半年通胀压力明显增大，9月份以后总体消费价格指数(HICP)上涨加速，连续四个月突破欧洲中央银行2%的目标值，12月份HICP同比增长3.1%，创下2002年欧元流通以来最高水平。失业率延续2005年以来的下降趋势，全年平均为7.4%，创历史最低水平。6受金融市场动荡、油价上涨、薪资上调压力较大和欧元持续升值等不利因素作用，2008年欧元区经济增速下降风险加大。

英国经济从2006年开始了新一轮扩张。2007年，英国全年实际GDP增长3.1%，略高于上年的2.9%。英国经济强劲增长，主要得益于家庭消费支出和商业投资增长的推动，但出口下降和住宅投资放缓一定程度上制约了经济增长。在英镑升值情况下，贸易逆差有所扩大。年内消费价格指数波动较大，3月份CPI同比上涨3.1%，为年内最高值，后逐步回落至8、9月份的1.8%，最后三个月保持在2.1%的水平7。连续加息的累积效应对物价上涨产生了一定抑制作用。第四季度失业率为5.2%，与上年同期相比有所下降8。

(三)日本经济复苏进程受阻

日本经济在经历2001年和2002年的低谷后，2003年开始走向复苏，近四年平均增长率达到2.1%。2007年日本实际GDP增长2.1%(初步估计数)，比上年有所下降，净出口是推动经济增长的主要动力。92007年，日本经常账户顺差有所扩大，1月份为17,695亿日元，11月份为21,645亿日元。2007年日本消费者价格水平与上年基本持平。失业率低位波动，全年平均失业率为3.9%，为1999年以来的最低水平10。由于消费需求疲弱尚未明显改善，出口需求受外部影响可能下降，以及新建筑标准法规的实施带来国内房地产业投资下降，2008年日本面临经济复苏势头趋弱的风险。