发生在大洋彼岸美国的次贷危机，闹得全世界沸沸扬扬，最近已经深入到我们每一个人的生活中，街头巷尾，言必谈次贷。尤其是金融资产投资者对次贷风暴体会尤深，近期中国股市的下跌有很多种原因，但次贷的影响绝对是当时说得最多的一个因素。实际上次贷危机对股市形成打击的同时，在其它某些市场却孕育了一个巨大的牛市。
那么次贷危机到底是怎么回事呢？
要了解次贷危机首先就要了解次级债，也就是基于次级贷款的债券。在美国买房一般不是到银行贷款，而是到抵押贷款公司贷款。而在美国房地产贷款是根据个人信用评分来发放的。具体而言，跟人个人信用状况，贷款共分三大种，即：优质贷款，ALT－A贷款和次级贷款。优质贷款是指发放给信用评分在660分以上、收入稳定可靠的优良客户的贷款；ALT－A贷款是指发放给信用评分在620分到660分之间的客户，或者信用评分虽然高于660分，但是不能或不愿意提供收入证明的客户；次级贷款（Sub-Prime Mortgage）的贷款对象，是指信用评分低于620分的客户，他们甚至不用提供任何收入证明。我们通常所说的次级债就是最后这一种。
房地产金融机构把这些贷款卖给银行，银行将这些贷款打包成金融产品，做成债券，然后卖出去，卖给全世界的投资机构和普通投资者，这样就把风险分散了。投资者也愿意购买这些产品，因为这些产品在经济繁荣时期风险低，而且收益很高，美国前几年就是处于繁荣时期。为了刺激经济增长，将联邦利率最低降到 1%。此措施对于科技泡沫破裂后的美国经济起到相当大的刺激作用，一时间，投资成风，房价普遍上涨。房产机构为了开发更多的客户，就出台了各种优惠措施，次级贷款就是这时候的产物。申请次级贷款的购房者一般而言属于低收入阶层，所以房产金融机构给这些客户零首付，前两年低利息的优惠。
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