海外视角：投资农业基金正当时

晨星的收益排行榜显示，黄金、大宗农产品和商品将是今年全球投资的重点所在。要分享大宗农产品的大牛市，除了投资农业基金外，还可买入投资标的多于农业基金的商品类基金。

    据晨星亚洲网站截止2月28日统计，名列2008年头两月海外基金收益榜前几位的为天达黄金基金(+19.27%)、宝源农业基金(+17.69%)、美林黄金基金(+16.86%)和领先商品ETF(13.58%)。其中，宝源农业基金是香港数千只海外基金中，专门投资农业期货的唯一基金。从这一收益排行榜中可看出，黄金、大宗农产品和商品将是今年全球投资的重点所在。可是，细心的投资者也一定会发现宝源农业基金近期在港既不接受新投资者，也不能转换至其他基金，原因不详。猜测可能为保护原持有人利益，便于投资管理等。

    其实，要分享大宗农产品的大牛市，除了投资农业基金外，还可买入投资标的多于农业基金的商品类基金。但是特别要指出的是，投资者不能见“农”就买。内地投资者常常有一个投资误区，因农产品涨价走牛，买入农业股就行了。其实不然，此“农”不是那“农”。香港也有投资农业类股票的农业基金，如德意志环球神农基金，今年的收益仍是负的。这说明投资农产品这类商品类标的资产，首选与农业商品有关的投资标的而不是企业股票。

    成立于2006年10月的宝源农业基金，目前主要投资是大豆25%、粟米17%、小麦13%、咖啡10%和棉花8%等，由于这类大宗农产品持续走牛，又与股市联动低，基金成立至今累计收益37%以上，还躲过美国次按风暴一劫，是近期收益向上又稳定的好基金。可是，唯一的一只投资相关工具的农业基金停售了，新投资者怎么办？

    从晨星的收益排行表已看出，投资商品类的标的，首选工具类基金而不是股票类基金。因此，凡包含农产品的商品基金，都可考虑买入。目前在香港市场上公开发售的商品类基金并不多，分别有宝源商品基金、巴克莱商品大王指数基金、霸菱凯万能源及商品期货基金和天达环球动力资源基金等。从这些商品基金的投资比例看，农产品标的有多有少。宝源商品基金农产品占比38%，其他为能源40%、金属21%；巴克莱商品大王指数基金农产品占比34%，门类最多达20多种，其中还包含内地有售的荠花籽油(0.7%),其他为能源44%、金属21%；霸菱凯万能源及商品期货基金农产品占比17%，其他为能源73%、金属9%；天达环球动力资源基金农产品占比3%，其他为能源、金属等，其投资策略是商品类投资工具与相关股票。

    从目前全球投资趋势看，商品牛市升温已成不争的事实。油价、金价冲破101美元/桶、950美元/盎司的历史高位，白银、铜也创高位。因此，即使一时买不到领跑商品行情的宝源农业基金，也可买入相关的商品基金，可选农产品占比高的，也可选门类齐全的，以一抵十，各取所需。期望农产品占比多一点的，可选宝源商品基金；能源比重高一点的，可选霸菱凯万能源及商品期货基金；门类全，品种多，首选巴克莱商品大王指数基金。需要特别提醒的是，全球投资讲究配置原则，在投资的总盘子里，选一只已足够矣，万万不要都买。

    当然，这类基金主要投资于相关的期货市场，并运用一些对冲衍生工具，有时波动较大。因此，投资比例不要过高。一般可投入２至４成的资金，如怕买在价格的高点，可运用月供方式。以罗杰斯对商品１０年牛市的见解，月供３至５年，应是可行的。此外，如遇波动过大，净值损失过多时，还可以一笔买入方式加仓。虽然，这类基金大多投资在期货市场，但没有做期货的“断头”之险。所以，这也是这类基金问世后特别受欢迎的缘故。可谓买这类基金享尽期货之高收益，又无保证金打爆之危害。

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