美联储能否走出“经济迷宫”？

“飞流直下三千尺，疑是银河落九天”。美元的颓势在美联储的贬值策略启动下，到目前为止被市场演绎得可谓是波澜万丈，估计这是连美联储自身都没有预料到的结局，而这也恰恰应了那句话：“花逝苍穹不自怜，便成鬼雄也汗颜。”

自去年凭借次级抵押贷款为由开始启动贬值步伐以来，美元的颓势愈演愈烈，虽然市场曾多次给予美元希望，但都被冷眼拒绝。阿联酋的援助、投资者对欧元的冷遇、分析师对非农的错误解读、市场对美元的期盼等等，这些都被美联储不断以经济发展受到威胁为由而拒之门外。当这些热情受到了无情的打击后，市场终于对美元死心了。2008年2月以来，众多的分析师不再一味地继续鼓励投资者对美元应该保持信心，而是终于开始客观地说“美元开始堕落了”。美元的贬值造成了美国人自己对经济景气的不信任，ISM制造业指数的下滑、就业人口的减少、连续两个月的不良数据，终于使美国的经济真正需要面对衰退了。也许这是几十年来都未发生过的现象：美元兑加元，美元兑瑞郎纷纷跌破一比一的比例；欧元兑美元，美元兑日元则纷纷创下了十几年的历史高点和低点。如此窘境岂是一句“事过境迁”就能形容得了？

投资者对美元丧失的信心，不是几个拯救案就能够挽救回来的。大幅缩水的美元资产，终将面临市场的抛弃。贬值的快速发生，对美元来说的好处就是不给拥有美元资产的投资者过多的时间考虑，而这需要付出的代价是国际投资者对美元的不信任感倍增，同时对于非常依赖国外进口同时又是寅吃卯粮的美国人来说，生活变得拮据也是不容置疑的，这也难怪要面临巨大的经济衰退危机了。

与几年前的美元相比，欧元再值钱也无法取代美元在人们心中的地位，而现在，市场众多的投资组成分子都会考虑着何时能减小损失，尽量多储备一揽子货币。这种对美元消极的心态，不知道美联储是否可以忍受得了。在慌乱的情绪下，一点风吹草动都可能会引发全面的战争，而美联储同意摩根大通收购贝尔斯登所引发的恐慌不知道又是不是美联储无头苍蝇的作为呢？

所有的矛头都指向美元，那么美元贬值的尽头在何方呢？从现有的状况来看，可以说很难断言。难道美元会这样一直贬值下去？但混乱的行情下我们依然需要保持众人皆醉我独醒的状态，回头看一下美元的利率，可能会给我们一个不小的震惊。当3月19日美元利率公布结果为降息75个基点时，市场出现了大量的美元买盘，使长期遭受的压力得以缓解。此次美元利率公布前的市场预期普遍是100个基点，虽然降息的幅度依然很大，但考虑到美国的经济状况以及此前的几次降息举措，此次的大幅降息并未给美元带来非常大的压力也属正常。此次降息75个基点以后，美元利率达到2.25%，对于美国来说，2%应该是一个十分重要的关口。如果利率跌破了2%，挽救美元的可能就变得更加渺茫，就此沉沦或将成为美元的宿命。然而，按照美国人自己的经济来说，拮据的生活是否真糟糕到这种地步还难以确定，尤其是消费支出没有出现下降，因此美元贬值就此结束也不是没有可能。