随着绝大部分网下认购股票的解禁，债券型基金重新轻装上阵，最新披露的季报显示，不在二级市场主动进行股票投资的纯债券型基金股票资产占资产净值比例已经由去年年底的5.58%下降到一季度末的2.47%，这将使得下阶段债券基金的收益趋于稳定。尽管今年来新股投资收益率较去年明显下降，但我们看到大盘股申购（网上）的保守预期年化收益率仍有6%以上，参与新股尤其是大盘股申购仍是债券基金提高收益的重要手段。
考虑到当前固定收益类品种的收益率水平，在新股发行节奏没有重大变化的情况下，维持“固定收益＋新股投资”稳健运作模式的纯债券型基金年收益率6%～10%的预期判断，建议作为定期储蓄的升级替代品种，适合低风险偏好、且希望实现资产保值的投资者。
具体品种上，建议投资者关注华夏债券基金、嘉实债券基金、富国天利债券基金、博时稳定价值债券基金等相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金产品。
图表8：重点推荐债券型基金一季度末持仓结构（表中比例为占资产净值比例）
基金名称 股票 债券
债券类合计 国家债券 金融债 央行票据 企业债 可转债
华夏债券 0.25% 86.51% 12.48% 25.47% 25.89% 21.37% 1.30%
嘉实债券 8.35% 84.63% 32.44% 22.90% 10.61% 14.12% 4.56%
富国天利 2.03% 86.63% 26.39% 10.36% 35.82% 11.75% 1.87%
博时稳定价值 0.14% 88.26% 8.85% 48.15% 11.44% 19.81% 0.00%
来源：国金证券研究所
货币市场基金收益稳定——货币市场基金投资建议
4月份（2007.03.22～2008.04.21）货币市场利率水平保持稳定，货币市场基金平均年化收益率（不包括B级基金及产品设计久期相对较短的上投摩根货币基金）为2.88%，与3月份基本相当。
图表9：货币市场基金收益率曲线
注：该图取各七日年化收益率的简单平均值绘制本曲线图，统计样本不包括久期设置较短的上投摩根货币市场基金及各货币市场基金的B级。
来源：国金证券研究所
综合比较各基金历史收益及稳定性、规模及流动性等综合因素，建议关注华夏现金增利、南方现金增利、华安富利、建信货币等货币市场基金。
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